【东兴证券】锂电行业2025年投资展望-基本面企稳回暖_新技术应用进程提速

东兴证券近日发布了《锂电行业2025年投资展望：基本面企稳回暖，新技术应用进程提速》的行业研究报告。该报告主要分析了锂电板块在经历2023年的筑底调整后，各环节盈利触底、格局持续出清的情况，并预测在需求增速回暖及新技术如固态电池产业化进程的催化下，行业将迎来反弹。报告深入探讨了锂电行业在供需格局改善、新技术应用等方面的投资机遇，并对相关重点公司的盈利预测与评级进行了详细分析。这份报告中包含了对锂电行业未来发展的深刻见解和投资建议，对于投资者来说，提供了丰富的行业动态和市场趋势分析，具有很高的参考价值。

锂电行业的未来：技术革新与市场机遇
随着全球对可持续能源的重视，锂电池行业迎来了前所未有的发展机遇。东兴证券发布的《锂电行业2025年投资展望》报告，为我们描绘了这一行业的未来图景。报告指出，经历2023年的筑底调整后，锂电行业各环节盈利触底、格局持续出清，中游材料环节也经历了完整的库存周期下行阶段。当前，板块价格、库存与扩张节奏均处于多年底部。随着需求端增速回暖上扬的趋势以及固态电池等新技术产业化进程的持续催化，板块部分环节迎来反弹，行业景气度已走过最差的时刻且有望持续转暖。

电池环节的盈利能力稳健，预计2025年板块盈利仍将维持回暖向上趋势。龙头企业凭借差异化产品溢价和海外业务增量贡献，盈利能力提升趋势持续领先二线厂商。国轩高科和宁德时代等企业将广泛受益。材料环节尽管面临利润率下滑的挑战，但随着持续的产能出清及新产品迭代，锂电材料各环节的集中度将进一步提升，利润水平有望回归。

固态电池技术是锂电行业的一大亮点。报告预测，2025年固态电池技术仍是板块潜在催化之一，凭借诸多性能优势，中长期可替代现有高端应用场景并拓展应用边界。具有固态电池技术先发优势且应用端领先落地的电池企业将主要受益。全固态电池技术储备领先且半固态电池已具备产业化能力的国轩高科，以及凝聚态电池产品已开展民用航空项目开发的宁德时代，都是值得关注的企业。

高压快充技术也是锂电行业的一个热点。报告中提到，快充电池技术相对成熟且满足当前补能需求痛点，年内高压快充车型逐步放量且已有部分具备高压快充车型的价格已下探到20万元以下。电池环节具备高压快充性能的产品有望获得差异化竞争优势带来的超额利润，主要受益标的为通过“神行”、“麒麟”两大具备超快充性能产品全面覆盖优质客户的宁德时代。

在材料领域，快充性能需求的不断提高将迎来诸多材料端的升级革新。负极升级方向为多次造粒、表面碳包覆等，主要受益标的为信德新材；导电剂用量增加可整体提升电池快充效率，新型导电剂碳纳米管性能更优，有望实现对传统导电剂的替代，主要受益标的为天奈科技；新型锂盐LiFSI稳定性与化学稳定性较当前主流锂盐LiPF6优势明显，可满足快充性能的高导电能力与安全稳定性要求，主要受益标的为天赐材料。

报告还提到，中国新能源车市场销量与渗透率仍将维持较高的增长态势。政策端，免征购置税政策最后一年叠加拉动内需宏观政策导向下“以旧换新”政策或将延续，有望共同拉动新能源车需求延续24年增长。供给端，25年仍有重磅新车陆续上市且有部分历史爆款车型改款升级，车型供给丰富+产品力提升有望带动新能源车渗透率进一步提升。

全球市场上，预计2024~2025年全球新能源车销量有望达到1,917~1,948万辆、2,191~2,323万辆，同比+24%~26%、+13%~20%，中国市场增速在短期内仍将领先海外市场。欧洲市场在补贴退坡后进入低迷期，但25年迎来新的政策考核节点，政策倒逼各车企加快新能源车渗透率提升，预计25年欧洲新能源车销量有望重归增长。

美国市场上，受IRA政策收紧影响导致美国市场新能源销量与渗透率增长放缓，但整体销量表现依旧稳健。预计24全年销量有望实现同比8%~11%的增长，对应销量158~162万辆。展望2025年，伴随美国大选换届完毕，新任特朗普政府存在对现有拜登政府政策调整的可能，此外特朗普曾表示“废除IRA政策是一个优先事项”，因此25年对新能源车补贴政策的延续性可见度较低。

这篇文章的灵感来自于东兴证券发布的《锂电行业2025年投资展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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