【信达证券】钢铁2025年度策略报告-潜龙在渊_供给破局

信达证券近日发布了《钢铁2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局》。这份报告深入分析了当前中国钢铁行业面临的供需矛盾、产能过剩问题，并探讨了“十三五”期间供给侧改革的成效与挑战，以及未来钢铁行业供给变革的方向和投资机遇。报告指出，钢铁行业在严峻的供需矛盾下，亟需通过供给变革来实现行业的转型升级，特别是在能效和环保绩效指标的驱动下，以及通过兼并重组来提升产能集中度。这里面不仅包含了对钢铁行业现状的深刻洞察，还提供了对未来发展趋势的预判和投资建议，是一份对行业分析师和投资者都极具价值的研究报告。

钢铁行业的未来：变革与机遇并存
2025年，钢铁行业站在了变革的十字路口。供需矛盾加剧、产能过剩、环保压力增大，这些挑战逼迫着行业进行深度调整。然而，挑战中也蕴含着机遇，行业整合、技术革新、环保升级，都可能成为推动行业向前的新动力。

供需矛盾激化，行业利润触底
当前，我国钢铁产能规模已达11.43亿吨，远超“十三五”时期的高位。然而，房地产等核心需求的大幅回落，导致供需过剩矛盾严峻。钢铁价格已回落至前期低点，行业利润总额、毛利率均处于历史低位，亏损企业数量大幅增加，钢铁经营形势异常严峻。

供给侧改革，减量提质
“十三五”期间，我国通过供给侧改革，压减粗钢产能1.5亿吨以上，实现了1.4亿吨“地条钢”产能的全面出清。但这一过程中，更注重直接“减量”。未来，钢铁行业有望以能效和环保绩效指标为驱动，推动供给变革。这意味着，减量置换和落后产能淘汰将成为主要方向，民营企业可能成为未来减量出清的主要主体。

行业集中度提升，兼并重组加速
我国钢铁行业的产能集中度仍然较低，2023年CR10仅为44.2%，远低于目标60%。在行业利润形势严峻的背景下，未来行业兼并重组趋势有望继续提速，区域龙头钢企或受益。兼并重组将成为钢铁企业扩展产能规模的主要手段，优化产业布局，提升产业规模，增强市场话语权。

投资机遇：结构性与战略性并存
在供给变革预期、需求边际改善背景下，行业利润或有所修复。当前部分公司已经处于价值低估区域，整个板块值得高度关注。建议关注设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业，如山东钢铁、华菱钢铁等；布局整合重组、具备优异成长性的宝钢股份、鞍钢股份等；充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份等；布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源等。

风险因素不容忽视
宏观经济不及预期、房地产持续大幅下行、钢铁冶炼技术发生重大革新、钢铁工业高质量发展进程滞后、钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化，这些都是钢铁行业需要警惕的风险因素。

文章的灵感来自于信达证券发布的《钢铁2025年度策略报告：潜龙在渊，供给破局》。这份报告不仅为我们提供了钢铁行业的深度分析，还揭示了行业的未来趋势和投资机会。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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