【华源证券】2025年公用事业行业投资策略-在收益率大分化中寻找长期alpha

华源证券近日发布了《2025年公用事业行业投资策略-在收益率大分化中寻找长期alpha》报告，该报告深入分析了公用事业行业在收益率分化时代下的发展趋势和投资机遇。报告主要内容涵盖了电力能源收益率分化时代的投资策略、绿色电力行业的正向拐点、水核能源的长期价值、火电行业的供需格局变化，以及并购重组中的资产整合潜力。报告中指出，在电力供需转向宽松的背景下，电力能源行业不同公司收益率或将大幅分化，投资者应关注各板块中的低成本供给和具有长期超额收益潜力的优质公司。这份报告为投资者提供了行业深度分析和个股精选策略，是理解公用事业行业未来趋势和把握投资机会的重要参考。

随着全球能源结构的转型，公用事业行业正迎来前所未有的变革。《2025年公用事业行业投资策略》深入分析了电力能源行业的未来走势，为投资者提供了宝贵的参考。本文将根据报告内容，探讨电力能源行业在收益率分化时代中的投资潜力。

电力供需的转变预示着电力能源行业将进入一个收益率大分化的时代。报告预测，未来几年电力供需将从紧张转向宽松，不同公司的收益率可能会出现大幅分化。在这种情况下，投资者需要更加关注公司的护城河和相对优势，精选个股变得尤为重要。报告借鉴古典经济学中的级差地租理论，指出能源领域公司获得长期超额收益的关键在于成为同质化商品中的低成本供给。

绿色电力行业在经历前几年的快速增长后，正迎来正向拐点。报告认为，风电运营相较于光伏发电具有更高的投资潜力。风电的优势在于其出力曲线平滑，系统成本低于光伏，因此在现货市场中的电价更高。此外，风电资源的稀缺性和优质资源的壁垒使得风电运营商具备长期投资价值。报告推荐关注港股龙源电力、大唐新能源等风电运营商，它们凭借早期风场的资源优势和低估值，有望在收益率分化时代中脱颖而出。

水电和核电作为优质的电力资产，具备长期价值。水电的低协方差属性使其在市场风险偏好较弱的背景下，能够免疫市场整体风险溢价的扩张。报告指出，水电资产的业绩与宏观经济基本脱钩，享受了折现率收窄的利好。长江电力作为水电行业的代表，其股价走势与信用利差强相关，显示出水电资产的长期配置价值。

火电行业则面临供需格局的重大变化。随着新能源供给的冲击和用电需求增速的回落，煤电与煤炭供需格局都将发生显著变化。报告强调，火电板块需要考虑业绩的持续性，而不仅仅是短期的煤价涨跌。火电企业的竞争格局和新能源建设将直接影响其中长期的投资价值。

并购重组成为公用事业行业的又一投资亮点。报告提到，三部门联合会议将上市公司并购重组提升至战略高度，电力企业资产整合明显加速。这一趋势预示着资产证券化率的提升，为投资者提供了新的投资机会。特别是对于那些资产证券化率偏低的集团，如国电投集团和华电集团，其旗下的上市公司可能成为资产整合的重点，从而带来投资机遇。

综上所述，电力能源行业在收益率分化时代中，投资者需要关注电力供需的变化、绿色电力的发展趋势、水电和核电的长期价值，以及并购重组带来的投资机会。报告为我们描绘了一个充满挑战与机遇的电力能源行业未来图景，投资者应深入分析，把握行业脉搏，寻找具有长期alpha的优质投资标的。

这篇文章的灵感来自于《2025年公用事业行业投资策略》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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