【信达证券】国防军工行业2025年投资展望-双周期共振_产业大拐点

信达证券近日发布了《国防军工行业2025年投资展望-双周期共振_产业大拐点》的研究报告。这份报告深入分析了全球地缘政治新博弈背景下的国防军工行业发展趋势，特别指出在军费高增周期和“装备周期+人事周期”共振的驱动下，2025年军工行业将迎来产业大拐点，预示着新一轮装备建设期的到来。报告中不仅提供了对军工行业投资评级的积极展望，还详细探讨了航空产业链、导弹&弹药、卫星互联网和低空经济等多个细分领域的投资机会，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资线索。

国防军工行业在2025年将迎来重大投资机遇。全球政治动荡和军事竞争加剧，各国军费开支不断攀升，中国军工行业正处于快速发展期。本文将深入分析军工行业的投资前景，揭示投资主线和受益标的。

强国必须强军，军强才能国安。2024年全球动荡加剧，多国冲突频发，俄乌局势仍在升温，美国大选特朗普即将重返白宫，外部环境不确定性陡增，强军或成为必选项。世界各国或进入军费高增周期，美国和日本的国防预算均创新高，中国军费开支仍有较大提升空间。2025年军工行业“装备周期+人事周期”共振，有望开启新一轮成长周期。

2024年军工板块表现前低后高，全年上涨10%，位列第14/30。上半年持续走弱，下半年企稳回升，尤其9.24后随着市场风险偏好提升，军工强势反弹。我们认为，这主要由于前3季度军工行业基本面改善不及预期，4季度订单有所改善、多款新型号亮相等利好叠加，趋势向好。展望2025年，军工投资大年可期。

投资主线1:航空产业链“强者恒强”，长坡厚雪，新型号驱动新成长。2024年11月J35A、J20S同时亮相珠海航展，标志着中国正式成为全球第二个双隐身战机国家。我们认为，当前相较美国仍有较大差距，升级换代需求迫切。航空发动机随着新装备放量列装+老旧装备更新换代，全产业链都具备较高的投资性价比。国产大飞机进入批量生产交付新阶段，开启规模化发展新篇章。C919订单饱满，商飞有望开启新一轮C919批产能力建设，目标年产量150架以上，万亿民机产业链或即将启航。

投资主线2:导弹&弹药“困境反转”，2025年有望实现恢复性增长。美国2024财年国防预算拟以306亿美元采购导弹和弹药，我们认为随着我国实战化演训开展，导弹或将迎来旺盛的装备需求。

投资主线3:新质生产力，引领产业升级。卫星互联网方兴未艾，大国科技竞技场，太空经济新引擎。随着低轨卫星互联网建设、“北三”产业化应用、遥感卫星商业化运营，我国卫星产业或迎黄金发展期。低空经济新域新质新动能，经济增长新抓手，2023-2035年我国低空经济规模有望自5059.5亿增至3.5万亿，CAGR达17.5%。

选股思路与受益标的:我们建议关注“优质龙头+新域新质”，深度挖掘符合未来武器装备发展趋势的强Alpha品种，相关受益标的:1)航空产业链:中航重机、中航沈飞、中航光电、航发动力等。2)导弹产业链:航天电器、菲利华、国科军工、长盈通、盟升电子等。3)检验检测:苏试试验、东华测试等。4)卫星产业链:上海瀚讯、超捷股份、中科星图、盛路通信等。5)3D打印:铂力特、华曙高科等。6)无人机:中无人机、航天彩虹、纵横股份等。7)低空经济:威海广泰、莱斯信息、中科星图、海特高新等。

风险提示:国防支出规模不及预期;新武器装备列装速度不及预期。这篇文章的灵感来自于信达证券发布的《国防军工行业2025年投资展望-双周期共振_产业大拐点》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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