蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
西南证券近日发布了《中国-东盟医药区域集采平台启动，持续看好出海主线》的行业研究报告。该报告主要分析了中国-东盟医药区域集采平台的启动对中国与东盟国家医药合作的推动作用，以及对医药行业的投资策略进行了深入探讨，特别是对创新药、医疗器械、主题投资和红利主线的前景进行了详细分析。报告中指出，随着中国-东盟医药区域集中采购平台的启动，相关龙头医药企业有望实现合作共赢，同时全国中成药第三批集采拟中选结果的公布，对行业影响深远。这份报告为投资者提供了丰富的行业动态和投资分析，是理解当前医药行业发展趋势和把握投资机会的重要参考。
中国-东盟医药合作开启新篇章，医药行业迎来发展新机遇
2025年医药行业的开年大事件，中国-东盟医药区域集采平台的启动，标志着我国与东盟国家在医药集中采购领域的合作迈出了坚实的一步。1月9日，该平台启动仪式在防城港市举行，这不仅是区域合作的深化，也为我国医药企业出海提供了新的机遇。
医药行业估值下降，投资价值凸显
当前医药行业的估值水平（PE-TTM）为24.7倍，相对全部A股溢价率为72.44%，相对剔除银行后全部A股溢价率为30.72%，相对沪深300溢价率为111.85%。与历史水平相比，医药行业的估值已经处于较低位置，投资价值逐渐凸显。特别是在全球经济不确定性增加的背景下，医药行业的抗风险能力和稳定增长特性，使其成为投资者关注的焦点。
中成药集采结果出炉，降幅超出预期
全国中成药第三批集采拟中选结果公布，共有175个产品拟中选，产品拟中选率32%。与基准价格相比，本次集采平均降幅68%，略超预期。这意味着中成药企业有望通过集采实现产品终端渠道的快速覆盖，对于企业来说，这是一个扩大市场份额、提高竞争力的好机会。
创新药发展获政策支持，医保谈判成功率高
政策端，2024年7月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，顶层设计有望助推创新药快速发展。2024年11月末，创新药医保谈判成功率达90%以上，医保强调支持“真创新”药物的政策导向。这表明政策层面对创新药的支持力度不断加大，为创新药的发展提供了良好的政策环境。
医疗器械国产替代加速，出海前景看好
随着第五批国采（人工耳蜗、外周血管支架类）和重点省际联盟集采的开始，国产医疗器械的替代空间广阔。同时，器械出海方向仍被看好，但需关注后续地缘政治对企业出海进度的影响。这意味着医疗器械行业在国内市场需求和国际市场拓展上都面临着巨大的机遇。
红利资产成为防御优选，高股息个股受关注
随着10年期国债收益率下降至2%以下，具备长期稳定增长、较好且可持续现金流、较高且持续分红比例的红利资产，成为不错的防御选择。红利板块包括高股息OTC个股，国企改革预期相关板块值得关注。这表明在当前经济环境下，稳健的投资策略更受市场青睐。
医药行业投资策略：创新+出海、主题投资、红利
2025年医药行业的投资策略聚焦于创新+出海、主题投资、红利三大主线。创新药械政策的发布，年度持续看好创新+出海主线。药品关注国产减肥药等临床数据进展；器械关注设备更新相关政策，低耗关注关税相关变化，关注AI医疗影像和AI信息化、银发经济、呼吸道检测等主题；消费医疗方向关注相关政策刺激；中药关注基药目录相关进展；CXO关注生物安全法案相关进展。此外，关注并购重组预期。
医药行业的风险与机遇并存，但总体来看，随着政策的支持和市场需求的增长，医药行业的发展前景依然乐观。投资者应密切关注行业动态，把握投资机会。
这篇文章的灵感来自于西南证券发布的《中国-东盟医药区域集采平台启动，持续看好出海主线》研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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