【中泰证券】布局底部修复机会_关注新质消费

中泰证券研究所近日发布了一份名为《布局底部修复机会，关注新质消费》的行业研究报告。该报告深入分析了智能眼镜市场的发展潜力，探讨了文娱个护行业的发展趋势，以及家居、造纸和品牌服饰等多个板块的市场表现和未来展望，认为2025年有望成为AI眼镜元年，并对个护国货品牌的成长突围给予了积极评价。报告中还涉及了风险提示，为投资者提供了全面的行业洞察和投资参考。这份报告内容丰富，涵盖了多个行业的详细分析和预测，对于理解当前市场动态和制定投资策略具有重要参考价值。

智能眼镜的崛起与消费市场的新动向

2025年，智能眼镜市场迎来了重要的转折点，被业内视为AI眼镜元年。智能眼镜凭借其便捷性与沉浸式体验，正逐步替代传统电子终端设备，成为AI应用的新宠。市场规模的增长数据令人瞩目，从2018年的18.26亿美元增长至2023年的50.31亿美元，年复合增长率达到28.84%。尽管2021至2023年市场增长遭遇挑战，但随着AppleVisionPro等新款头戴式设备的推出，市场预计在2024年恢复正增长，并在2025年进一步加速。智能眼镜的潜力不容小觑，其全球年销量有望在2032年达到18亿副，市场规模预计可达4350/775亿元人民币。

在这一大背景下，智能眼镜行业的竞争也愈发激烈。众多企业纷纷布局，如英派斯、博士眼镜、明月镜片和康耐特光学等，它们在产品发布、技术创新和市场渗透上不断发力，以期在这一新兴市场中占据有利位置。智能眼镜市场的快速增长，预示着消费者对于高科技、便捷交互体验的需求日益增长，同时也为相关企业提供了巨大的市场机遇。

文娱个护领域的新趋势同样引人注目。随着物质需求的满足和精神压力的增加，情绪消费成为未来增量消费的重要组成部分。潮玩行业以其低成本提供情绪价值，形成圈层文化，展现出强劲的发展势头。泡泡玛特、布鲁可等企业凭借强大的IP挖掘和运营能力，在潮玩产业链中占据重要地位。此外，个护国货品牌在内容电商的推动下实现超额成长，百亚股份和润本股份等企业通过渠道扩容、品牌向上和产品迭代升级，成为个护领域的黑马。

家居板块的展望同样值得期待。定制家居和软体家居在补贴政策的推动下，有望实现需求修复和业绩改善。欧派家居、索菲亚等龙头企业在估值低位，展现出业绩修复的机会。同时，随着地产销售的边际企稳和家装补贴的延续，家居行业的需求有望得到改善，小品牌的价格优势减弱，头部企业的市场份额有望回升。

造纸行业也显示出底部拐点的迹象。纸浆价格在经历先涨后跌后，年末出现小幅反弹。文化纸、白卡纸和箱板纸等子行业的市场表现和盈利能力均出现不同程度的改善。太阳纸业、博汇纸业和仙鹤股份等企业在林浆纸一体化、差异化产品和特种纸领域展现出强劲的竞争力。

品牌服饰板块在2024年的表现分化，运动板块领跑，而其他细分赛道在利润端承压。随着消费补贴政策的逐步落地，品牌流水有望回暖。家纺、运动户外和高股息标的成为市场关注的焦点。富安娜、水星家纺和罗莱生活等家纺企业在补贴政策的推动下，销售业绩有望得到提振。同时，安踏体育、波司登和三夫户外等企业在运动户外领域展现出强劲的增长势头。

纺织制造领域，出口制造有所恢复，上游表现好于中游制造。台华新材、华利集团和伟星股份等企业在运动户外相关产业链中展现出较强的alpha。随着海外库存逐步消化，出口逐步恢复，纺织制造行业的前景值得期待。

这篇文章的灵感来自于中泰证券发布的行业研究报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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