【东吴证券】商贸零售行业深度-站在2025关注黄金珠宝价值底部区域投资机会

近日，东吴证券发布了一份名为“商贸零售行业深度-站在2025关注黄金珠宝价值底部区域投资机会”的行业研究报告。报告深入分析了当前黄金珠宝行业的市场趋势、消费特点以及春节旺季对行业的影响，指出黄金珠宝消费最悲观时期已过，建议关注行业价值底部区域的投资机会。报告中提到，金价走势稳定，黄金珠宝终端消费逐步恢复，特别是在春节等传统节日期间，黄金珠宝消费呈现出明显的季节性增长。此外，报告还强调了黄金珠宝品牌格局的稳定性和品牌力的高壁垒，以及加盟模式的资本投入少、盈利能力强等优势。这份报告为投资者提供了丰富的行业数据和深入的市场分析，是了解黄金珠宝行业动态和投资机会的重要参考。

黄金珠宝行业的投资春天来了吗？
2024年的黄金珠宝市场，似乎正迎来新的投资机会。金价走势稳定，消费逐步恢复，特别是春节旺季的到来，让市场对黄金珠宝行业充满期待。但这个投资春天真的来了吗？我们来仔细分析分析。

金价走势和黄金珠宝消费的关系密切。2024年11月以来，美国大选结束后，金价经历了小幅回调，随后进入高位震荡。消费者开始接受当前的金价，黄金珠宝终端消费出现边际改善。12月份社零金银珠宝同比下滑程度收窄至-1%，全年下滑3.1%。金价的稳定，对黄金珠宝消费的恢复起到了积极作用。

2024年黄金珠宝首饰消费趋势更关注招财、转运等美好精神寄托。年轻消费者对黄金珠宝的消费诉求更加丰富多元，在保值增值的前提下，希望通过黄金珠宝饰品带来财运、富贵。转运珠、串珠等产品市场热度上升。这反映出消费者对黄金珠宝的精神寄托需求增加，为行业带来新的增长点。

春节是我国黄金珠宝消费的旺季，也是品牌销售的重要时间段。国内主要黄金珠宝品牌Q1销售额和利润占全年比重较大，直营品牌的Q1收入利润占比更高，体现了一季度开门红对黄金珠宝的重要性。从股价来看，春节行情预热，市场情绪乐观。近5年数据显示，春节前1-2个月，主要黄金珠宝品牌股价均有较好表现。春节对黄金珠宝消费的拉动作用不容忽视。

投资建议方面，黄金珠宝消费最悲观的时期已过，关注黄金珠宝价值底部区域投资机会。黄金珠宝品牌格局稳定，品牌力的势能和壁垒高，加盟模式资本投入少，赚钱能力强分红能力强，可持续穿越周期。推荐老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、中国黄金、周大福等。

但投资黄金珠宝行业也存在风险。金价过高可能抑制消费量，国际金价大幅波动的风险，消费市场复苏速度不及预期等。国内金价持续上涨，已处于历史高位，部分消费者可能观望，影响短期消费量。宏观经济下行压力下，消费市场回暖速度可能较慢，影响公司收入增速。

总的来说，2024年黄金珠宝行业面临新的投资机会，但也存在一定风险。投资者应密切关注金价走势、消费趋势、春节行情等因素，审慎把握投资机会。黄金珠宝行业的投资春天是否到来，还需市场进一步验证。

这篇文章的灵感来自于东吴证券发布的《商贸零售行业深度-站在2025关注黄金珠宝价值底部区域投资机会》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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