【西南证券】2025JPMorgan大会总结-中外药企共话创新浪潮

西南证券研究发展中心近日发布了《2025 JPMorgan大会总结-中外药企共话创新浪潮》的行业研究报告。这份报告主要分析了2025年JPMorgan大会上中外药企在创新药领域的最新动态，包括中国创新药企的全球舞台表现、海外MNC药企的核心领域聚焦、疾病领域的布局思路分化，以及技术路线和靶点的展望。报告中还提供了具体的投资建议，并提示了相关风险。这份报告深入探讨了全球制药行业的创新趋势和战略布局，为投资者提供了丰富的行业洞察和数据支持，是理解当前医药行业创新动态的宝贵资料。

在全球制药行业的创新浪潮中，2025年的JPMorgan大会成为了中外药企展示其研发实力和未来战略的重要舞台。中国药企在国际舞台上的表现尤为引人注目，不仅展现了其创新成果，还积极与海外合作伙伴建立联系，展望创新药的长期增长战略。

中国创新药企的崛起，标志着国产新药出海热潮的持续。2024年，中国药企的二代IO、减肥药、自免TCE、ADC等新机制/靶点药物受到全球市场的关注。在2025年JPM大会上，中国药企不仅展示了其全球商业化能力，还透露了其在创新药领域的长期增长战略。例如，百济神州预计在2025年实现GAAP准则下的首年度盈利，其核心品种泽布替尼在全球市场的成功，验证了公司的海外商业化能力。此外，信达生物预计在2025年将有6款新药获批，有望迎来多项催化。

在技术路线和靶点展望方面，中国上市药企主要聚焦于小分子药物和工程抗体药物。特别是在ADC、二代IO、减肥药等领域，中国药企的布局较为集中。与此同时，海外MNC药企的布局更为多元，除了上述领域外，siRNA、新一代CAR-T疗法也是其关注的重点。

在疾病领域的布局上，肿瘤依然是全球制药行业最大的疾病领域，但行业也在加大对自免、中枢神经系统、减重、心血管肾脏代谢等领域的研发投入。例如，诺华在2025年有望更新其肾病药物组合，同时在SMA、自免等多项数据读出方面也有所布局。

海外MNC药企在面对成熟品种专利悬崖的挑战时，通过自研和BD扩张管线，蓄势未来增长。例如，默沙东在肿瘤管线的储备丰富，同时拓展自免、减重、眼科等领域；罗氏则以自研品种重塑乳腺癌产品组合，以BD布局IBD、减重等领域大靶点。这些公司的策略显示出对核心领域的聚焦和对未来增长的积极布局。

在投资建议方面，报告推荐关注科伦博泰和再鼎医药等公司。科伦博泰的sac-TMT在中国获批，多款ADC进入临床阶段，显示出公司在创新药领域的强大实力。再鼎医药则以其自研+引进管线的差异化突出，目标在2025年Q4实现盈利。

风险方面，报告提示了研发进度不及预期、市场竞争格局恶化以及支付端控费等风险。这些风险的存在，提醒投资者在关注行业增长的同时，也要密切关注可能影响行业发展的外部因素。

这篇文章的灵感来自于西南证券研究发展中心发布的《2025 JPMorgan大会总结-中外药企共话创新浪潮》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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