【硅谷银行】2025年第一季度经济报告(英)

硅谷银行资产管理公司最近发布了《2025年第一季度经济报告》，这份报告深入分析了影响全球市场和商业健康的经济和市场因素。报告涵盖了美国国内经济、外汇、中央银行和货币政策、企业债券市场等多个方面，提供了对2024年第四季度联邦基金利率进一步下调的分析，以及对2025年经济预测的综合视角。报告中指出，尽管市场对美国经济持乐观态度，但通胀问题和美联储的政策立场仍需谨慎对待。这份报告是理解当前全球经济动态和预测未来趋势的宝贵资源，包含了丰富的数据和深刻的市场洞察。

2024年全球经济的脉动：硅谷银行的洞察

2024年，全球经济经历了一系列复杂的变化，硅谷银行的报告为我们揭示了这一年的经济脉络。报告指出，美联储在2024年第四季度进一步降低了联邦基金利率，这是对经济数据持续评估的结果。尽管美联储的预测显示，2025年只会再有两次25个基点的降息，但劳动力市场依然显示出韧性，失业率保持在4.1%左右。

在经济增长方面，报告强调了美国经济的稳健表现。2024年，美国股市在全球范围内表现突出，这得益于坚实的经济数据、强势的美元以及对新政府政策乐观预期的推动。与此同时，债券市场的表现则相对平淡，尤其是在第四季度，对通胀的担忧和美联储更为谨慎的态度导致了债券市场的表现不佳。然而，高收益债券却连续第四年跑赢市场。

通胀问题一直是经济中的一个关键话题。报告中提到，核心个人消费支出（PCE）——美联储的首选通胀指标——在2024年11月同比增长了2.8%，低于前一年的3.2%。这一数据显示出通胀正在缓和，但速度慢于预期。美联储也重申了他们对2025年通胀将继续下降的预期。

零售销售在2024年也显示出积极的迹象。报告中指出，不包括汽车的零售销售在第三季度和第四季度之间有所回升，这主要是由于消费者在假日季节增加了在线购物活动。同时，由于利率下降，汽车销售也有所上升。

在房地产市场，2024年第四季度的数据显示，房屋销售总量在经历了一段时间的下降后有所回升，而房价中位数则趋于平稳。随着抵押贷款利率的上升，预期美国购房者将面临更高的购房成本，而更多消费者开始转向购买现有房屋。

报告还关注了商业情绪的变化。2024年第四季度，商业情绪在经历了前一季度的下滑后略有上升。ISM数据显示，由于订单增加，美国服务业保持强劲，而制造业也开始出现复苏迹象。

在外汇市场，报告指出，自2021年通胀回归以来，美元对风险的反应更多地受到利率水平和预期变化的影响。报告通过大麦克指数和实际有效汇率指数（REER）来衡量和追踪各种货币相对于一篮子其他货币的价值，经过通胀差异调整后的结果。

展望2025年，报告预测，除非美国重新考虑加息，否则美元的上行空间将受到限制。美国的利率变动将直接影响全球市场，尤其是在考虑到其他国家的中央银行预计会降低政策利率，而美国则保持相对稳定。

在企业债券市场，报告指出，2024年9月，美国投资级（IG）债券的总毛发行量达到了创纪录的2000亿美元，发行人为了规避选举和关键的美联储决策的风险，以及利用诱人的融资水平，提前进行了发行。尽管10月份由于收益静默期和选举而表现低迷，但在选举后的11月，发行量再次上升，市场对特朗普的胜利和12月的另一次美联储降息做出了热烈反应。

最后，报告通过对比不同地区和国家的经济增长预测，展示了全球经济的多样性。美国、英国、欧元区、日本和中国等主要经济体的经济增长、核心PCE和失业率的预测数据，为我们提供了一个全球经济的宏观视角。

这篇文章的灵感来自于硅谷银行的这份报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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