蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
国海证券近日发布了《建材建筑行业2025年年度策略-静待供需再平衡_守正而出奇》报告，该报告深入分析了建材建筑行业的未来发展趋势，特别关注了地产链、化债顺周期、国际工程三大主线，并提出了具体的投资建议。报告中详细讨论了政策影响、供需状况、行业评级及投资策略，为投资者提供了全面的行业洞察。这份报告是理解建材建筑行业未来走势的重要资料，其中包含了丰富的数据和深刻的市场分析，对于把握行业动态和制定投资决策具有重要参考价值。
建材建筑行业2025年展望：供需再平衡下的投资机遇
2025年建材建筑行业的年度策略报告为我们揭示了行业的最新动态和未来趋势。在政策暖风频吹的背景下，行业关注的焦点集中在地产链、化债顺周期和国际工程三大主线。报告中指出，地产链消费建材及水泥的需求端因地产高频持续修复而有望提升，特别是供给端约束加强的水泥行业，如海螺水泥等，将迎来新的发展机遇。
化债及顺周期建筑方面，预计财政政策仍有较大空间，化债或提高业主偿还应收等负债的可能性，建筑工程央国企报表端有望迎来修复。在这一背景下，中国建筑、中国铁建、中国交建等企业值得关注。同时，地产及基建预期有望优先修复，顺周期个股或迎来估值及业绩的双重修复，海南华铁等公司因其在算力服务领域的开拓而成为关注焦点。
一带一路基建链的国际工程空间依然较大，大选后俄乌及中东局势有望缓解，此前缓建的工程项目有望重启，这对国际工程公司如中钢国际、上海港湾来说是一个利好消息。
报告对建材行业的评级为“推荐”，认为未来宏观财政政策有望进一步发力，叠加化债资金落地对于地方政府资金面的纾困以及地产销售端的改善，预计对实物工作量的需求有一定提振。特别是石膏板、瓷砖、管材、五金、涂料等与翻新重装需求相关度较高的领域，有望迎来新的发展机遇。
在建筑行业，海外国际工程需求有望延续景气，国内受财政刺激需求亦有望提振。同时，央企市值考核落地对估值亦有一定催化，重点关注顺周期/国企改革/国际专业板块，维持建筑装饰行业“推荐”评级。
报告中的风险提示也不容忽视。地产销售若超预期下行，可能会影响下游建材需求，对建材企业业绩造成影响。基建投资若超预期下行，可能会影响建筑央企以及建材企业的业绩。资产减值风险、海外需求持续性不强、原材料成本超预期上行以及财政政策加码或刺激不及预期等风险，都是投资者需要密切关注的。
从数据来看，2024年水泥产量同比减少9.5%，产能方面国内熟料产能17.9亿吨/年，较2023年减少0.1亿吨/年。库存方面，库容比环比微增，处于历史相对高位。这些数据反映出水泥行业供需情况仍未明显改善，行业盈利或在筑底过程中。
玻璃行业的需求下行压力较大，供给水位不低。光伏装机为光伏玻璃需求提供良好支撑，预计2024/2025年全球光伏装机有望达到563/596GW，光伏玻璃需求分别为5531/5975万吨。这些数据表明，尽管玻璃行业面临压力，但光伏玻璃的需求增长为行业带来了新的机遇。
综上所述，建材建筑行业在2025年面临着供需再平衡的挑战和机遇。政策的支持、市场的调整以及国际工程的拓展，都为行业带来了新的发展可能。投资者在把握这些机遇的同时，也需要警惕潜在的风险，做出明智的投资决策。
这篇文章的灵感来自于国海证券发布的建材建筑行业2025年年度策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。
【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。
