【国盛证券】2024年全球煤炭市场复盘及展望

国盛证券近日发布了《2024年全球煤炭市场复盘及展望》报告，这份报告深入分析了2024年全球煤炭市场的表现，并对未来几年的发展趋势进行了展望。报告指出，2024年全球煤炭产量预计略有增加，与需求放缓一致，同时详细讨论了主要煤炭生产和出口国的产量变化、全球煤炭贸易量增长情况以及煤炭需求的地域性差异。报告中还涵盖了对印尼、俄罗斯、澳大利亚等国家的煤炭产业现状和未来预测的深入分析，提供了关于全球煤炭供需格局变化的宝贵数据和见解。这份报告是煤炭行业从业者、投资者和政策制定者了解市场动态和制定策略的重要参考，其中包含了丰富的行业数据和深刻的市场洞察，对于把握全球煤炭市场的脉动具有重要价值。

煤炭市场的未来：供需双弱与价格波动

2024年全球煤炭产量预计将略有增加，与煤炭需求放缓一致。根据国际能源署（IEA）的数据，这一趋势与全球经济形势和能源政策紧密相关。煤炭，作为全球能源结构中的重要组成部分，其市场动态备受瞩目。

增产国中，中国、印度和印度尼西亚的煤炭产量增长显著。中国2024年原煤产量预计为47.6亿吨，同比增长1.3%；印度和印度尼西亚的增长更为迅猛，分别预计为10.8亿吨和8.4亿吨，同比增长7.2%和7.8%。这些数据表明，亚洲国家在全球煤炭市场中的地位愈发重要。

与此同时，减产国家如美国、澳大利亚和俄罗斯的煤炭产量呈现下降趋势。美国2024年1-11月原煤产量同比下降11.9%，澳大利亚和俄罗斯的产量也分别下降0.6%和1.4%。这些国家的产量下降可能与环保政策、市场需求变化及国际关系等因素有关。

全球海运煤炭贸易量同比增长约3.0%，其中印尼、澳大利亚和美国的出口增长显著，而俄罗斯和南非的出口量则有所下降。印尼煤炭出口量达到5.6亿吨，同比增长7.0%，这一数字占全球海运煤炭贸易量的36.1%，凸显了印尼在全球煤炭贸易中的主导地位。

煤炭进口国中，中国、印度和越南的煤炭进口量增加，而日本、韩国和中国台湾的进口量有所减少。中国的煤炭进口量达到5.4亿吨，同比增长14.4%，占全球煤炭进口量的34.9%，这一变化反映了中国对能源的巨大需求。

全球煤炭需求增长约1.0%，预计全年煤炭需求将达到87.7亿吨。印度和中国的煤炭需求增长最为显著，而欧盟和美国的煤炭需求则呈现下降趋势。这一变化与各国的能源政策和经济发展水平密切相关。

印度尼西亚的煤炭产量连续第四年大幅增长，达到8.36亿吨，同比增长7.8%。印尼不仅是全球煤炭出口的第一大国，其煤炭出口量从2017年的3.9亿吨增至2024年的5.58亿吨，年复合增长率达到5.2%。然而，长期来看，印尼煤炭产量增长可能已经遇到瓶颈，预计到2027年煤炭产量将减少7500万吨至7.3亿吨。

俄罗斯的煤炭产量在2024年略有下降，出口量也呈现下降趋势。由于美欧制裁和铁路基础设施问题，俄罗斯煤炭出口面临挑战。预计到2025年，俄罗斯煤炭出口负增长趋势仍将持续。

澳大利亚的煤炭产量和出口量在2024年略有下降，但预计到2025年将略有增长。澳大利亚工业和资源部预测，澳大利亚炼焦煤出口将从2024年的1.53亿吨增至1.77亿吨，产量预计同步变化。

蒙古国的煤炭产量在2024年达到9772.15万吨，同比增长17.4%。蒙古国煤炭出口量累计达8375.5万吨，同比增长20.3%。蒙古国政府计划在2025年将煤炭出口目标初步确定为8300万吨。

印度的煤炭产量在2024年达到10.84亿吨，比上年同期增长7.2%。印度的煤炭进口量在2024年1-11月累计为2.33亿吨，比上年同期增长1.3%。预计到2027年印度煤炭产量增加1.7亿吨至12.7亿吨，但仍小于印度2027财年煤炭产量14亿吨的目标。

全球煤炭市场的未来展望显示，2025年全球煤炭市场预期呈现供需双弱的格局，价格中枢预计下移。中国和印度的需求增长，特别是中国火电需求预计保持韧性，若夏季水电不及预期叠加高温反复，以及印度在经济增速推动下煤炭需求的同步上行，阶段性煤炭价格亦有望超预期。此外，关注2025年上半年全球煤炭去库存情况，如果上半年去库存顺利，迎峰度夏等旺季持续催化有望推动煤炭价格带来阶段性超预期机会。

中国动力煤生产成本位于全球成本左侧，具有一定的成本优势。海外煤企面临更高的生产成本压力，可能会更早地采取通过挺价或减少产量来维持利润空间，这将有助于稳定海外煤炭价格，构筑中国进口煤成本延续韧性，进而成为国内煤炭价格底部较强的支撑。

投资建议方面，市场对DeepSeek技术革命的兴奋之余，传统行业的稳定价值模型和优异现金流同样值得关注。高股息策略是一种看似慢实则快的投资方式，尤其在煤炭这一稳态高股息行业中，竞争格局稳定、增速低、现金流稳定、高分红的特点使得其成为重点配置的对象。

这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的《2024年全球煤炭市场复盘及展望》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。