【招银国际】策略观点-风险偏好短期下降

招银国际近日发布了一份名为“策略观点-风险偏好短期下降”的行业研究报告。该报告深入分析了当前宏观经济趋势、科技行业动态、半导体市场前景等多个领域的最新发展，并提出了对未来市场策略的观点。报告指出，尽管面临诸多不确定性，但中国经济局部改善、科技板块的盈利预测上调以及半导体行业的并购整合机遇等都预示着市场存在潜在的投资价值。这份报告为投资者提供了丰富的行业洞察和市场分析，是理解当前复杂经济环境和把握投资机会的重要参考。

在2025年的今天，全球经济和市场格局正在经历深刻的变化。招银国际环球市场发布的这份策略报告，为我们揭示了中国经济局部改善的迹象，以及科技、半导体、互联网等多个行业的最新趋势。这篇文章将带你深入了解报告中的核心观点和数据，为你的投资决策提供参考。

首先，报告指出中国经济出现了局部改善的迹象。房地产市场、耐用消费品和商品出口均有所回升，但政策利好似乎已经出尽，市场风险偏好可能短期下降。特朗普可能对华加征关税，这将对市场产生怎样的影响，值得我们密切关注。此外，特朗普的政策可能会削弱美国经济增长动力，美股的剧烈回调显示美国经济放缓的迹象。这些宏观层面的变化，对投资者来说，意味着需要更加谨慎地评估风险。

科技行业方面，报告预测在DeepSeek技术推动下，AI创新将进一步落地，科技板块整体盈利预测有望上调。全球手机和PC需求回暖，智能驾驶加速渗透，AI服务器需求高增，这些都是科技行业继续跑赢市场的重要因素。特别值得一提的是，小米集团、比亚迪电子等企业被推荐为值得关注的投资对象。

半导体行业在2025年展现出乐观前景。人工智能和半导体产业链自主可控成为两大投资主线，这反映了市场对于技术创新和供应链安全的重视。报告特别提到，低成本模型的应用将利好国产算力产业链，华为产业链将因此受益。中际旭创和北方华创等公司被看好，他们的股价在2024年已经实现大幅上涨。

互联网行业在DeepSeek爆火后，市场开始重新评估互联网公司的科技属性和成长性估值。报告认为，互联网公司的股价增长空间将来自于基本面的进一步强化，特别是云业务相关的营收增长和AI应用的实质性进展。在选股方面，报告推荐关注业绩稳健且短期超跌的公司，如携程，以及AI主题下有望持续受益的公司，如快手、阿里巴巴和腾讯。

软件及IT服务行业方面，报告认为，开源大模型的出现降低了B端软件开发的门槛，推动软件生态繁荣。在线广告、CRM及部分应用软件、办公协同领域有望享有更高的AI贡献率。电商零售、在线广告、旅游、医疗健康等行业将享有更大的潜在变现规模。Salesforce作为推荐买入的公司，其AI产品的商业化加速被看好。

医药行业在2025年有望继续迎来估值修复。国内药品价格政策优化、宏观环境改善以及海外降息预期，都是推动医药行业发展的积极因素。创新药将获得更好的支付环境，医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。信达生物、百济神州等公司被推荐为值得关注的投资对象。

食品饮料和美妆护肤行业在消费疲弱的环境下，必选板块得益于其防守性，估值及业绩有望得到支撑。报告特别提到，珀莱雅和韩束等国货品牌在淘宝天猫和抖音平台的市占率均表现突出，推荐关注这些具有高性价比的公司。

可选消费行业在未来三个月维持同步大市的判断。报告认为，国家补贴带来的消费情绪改善、房地产市场开始企稳等因素，将推动消费行业的复苏。安踏、瑞幸咖啡等公司被推荐为值得关注的投资对象。

汽车行业方面，新能源汽车销量在年后得到较好的恢复，预计新能源车的市占率有望恢复。吉利汽车和小鹏汽车被推荐为值得关注的投资对象。

房地产和物管行业保持乐观态度。报告认为，新房认购、二手房带看等前置指标显示3月成交数据的“小阳春”已有保障。华润置地、龙湖集团等公司被推荐为值得关注的投资对象。

保险行业方面，报告预计2025年新业务价值增长将回归常态化，区域型险企有望重回盈利增长轨道。中国太保、中国财险和友邦保险被推荐为值得关注的投资对象。

资本品行业在传统旺季和两会的交易机会下，报告建议关注发电专用发动机的增长潜力。中联重科、三一重工和潍柴动力被推荐为值得关注的投资对象。

这篇文章的灵感来自于招银国际环球市场发布的策略报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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