【国投证券】策略定期报告-耐心！重点是科技的C点

近日，国投证券股份有限公司发布了一份名为“策略定期报告-耐心！重点是科技的C点”的行业研究报告。这份报告主要分析了当前市场的经济和投资趋势，特别强调了科技领域中的关键投资点“C点”，并对市场风格转换、美元指数波动、科技股行情等多个方面进行了深入探讨。报告中不仅提供了对市场动态的细致观察，还包含了对未来科技投资策略的前瞻性建议。这份报告中包含了许多有价值的市场分析和投资建议，对于理解当前市场状况和指导投资决策具有重要意义。

【国投证券】策略定期报告-耐心！重点是科技的C点

近期市场波动加剧，上证指数下跌1.60%，沪深300下跌2.29%，恒生指数下跌1.13%。市场风格偏好价值股，科技股表现不佳。国投证券的报告指出，当前市场已经摆脱熊市思维，大盘指数的波动应视为正常。国内经济刺激政策温和，经济最糟糕的阶段已经过去，基本面形成市场底部支撑。同时，美元指数的波动对全球资产配置影响显著，非美资产在美元指数波动中出现回撤。

科技股的调整成为市场焦点。自2月下旬以来，国投证券陆续发布报告强调科技股过热，高切低的可能性提升。当前，科技股缺乏上涨动力，整体退潮迹象明显。独家交易指标显示，A股高切低指数从60%回落至40%，产业主题投资有效性指数从80.6%回落至65.2%，TMT指数成交额占比从45%以上回落至33.3%。科技股第二波拉升预计还需等待2-3周，眼下科技投资波动性较大。

国投证券建议，应耐心等待科技股的第二波行情，基于内部调仓回归“科技核心舱”，重点把握科技C点。他们认为，AI浪潮是未来3-5年最重要的产业趋势，只要AI科技不断演化并能够与各类生产部门结合，即便短期存在波动，中期以AI半导体和科创50为核心的科技科创定价就不用担心。

在美元指数的影响下，美元走高则低位高股息相对收益更占优，美元走低则提供低位顺周期+大盘成长品种相对收益的空间。港股红利持续跑赢A股红利资产，其特有的估值折价和股息率溢价正在快速收敛。恒生港股通高股息率指数和中证红利指数的股息率差距来看，港股红利的股息率溢价在本周下降到12%，接近近三年的最低水平。

风险提示方面，国投证券提醒，国内政策不及预期、海外货币政策变化超预期可能对市场造成影响。他们建议投资者保持耐心，关注科技股的C点，等待第二波行情的到来。

近期权益市场的重要交易特征中，美股三大指数均回弹，欧股涨跌不一，港股齐跌。全球贸易摩擦升级以及中东局势紧张推动黄金价格震荡上升。LME铜价持续震荡上行，原油价格整体回弹。国内方面，3月份中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI)为59.6%，比上月上涨10.6%，显示出企业生产活动显著恢复。然而，2月全国城镇调查失业率为5.4%，比上月上升0.2个百分点，显示出就业情况总体不太乐观。1-2月份，按美元计价，2月以美元计价的出口同比下降3%，进口同比上升1.5%，出口同比回落，一方面去年同期基数偏高，另一方面美国对华关税政策落地前的“抢出口”效应在1月已部分释放需求，2月出口动能有所减弱。

美联储3月如期暂停降息，点阵图仍指引年内50bp降息幅度。美国2月零售增长不及预期，耐用品分项边际缓和。2月成屋销售远超预期，成屋房价同比加速再创新高。这些数据和事件对全球资产配置和市场情绪产生重要影响。

这篇文章的灵感来自于国投证券发布的策略定期报告《耐心！重点是科技的C点》。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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