蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
中泰证券近日发布了一份题为《如何看待TikTok事件对市场风险偏好的影响》的行业研究报告。报告深入探讨了TikTok事件对市场风险偏好的影响，分析了中美关系变化对市场波动的潜在影响，并提出了投资策略建议。报告指出，TikTok事件的发展不仅牵动着中美关系的敏感神经，还可能对市场情绪和风险偏好产生深远影响。通过对当前经济数据的分析，报告认为市场整体风险偏好与企业盈利、政策力度等基本面可能出现分化，导致市场波动加大。报告中还包含了对政策预期、投资策略的深入分析，为投资者提供了宝贵的信息和参考。
近期市场波动加剧，TikTok事件成为影响市场风险偏好的重要因素之一。随着“两会”情绪的消退，市场热度有所下滑，而中美关系的变化，尤其是围绕TikTok的延缓令到期，可能对市场造成更大的扰动。根据中泰证券的分析，今年整体风险偏好与企业盈利、政策力度等基本面可能出现分化，导致市场波动加大。
从数据来看，1-2月份全国规模以上工业企业营业收入同比增长2.8%，而利润却同比下降0.3%，显示出供需分化的结构特征。制造业中游板块的利润增长较好，而非终端消费。这种分化趋势，加上国内外政策和经济基本面的压力，使得市场整体波动可能进一步加大。
短期来看，中美关系的变化对市场影响尤为重要。特朗普可能在关税等方面出现短期较大的妥协，甚至撤回部分已经加征的关税。若关税政策放松，带来中美关系缓和的预期，市场或存在进一步冲高的机会。特朗普的谈判风格通常是先极限施压，然后在关键时刻进行政策回收和妥协。近期，特朗普已表示愿意讨论取消对中国商品加征的关税，并有意延长TikTok美国业务的监管重新启动期限。
在中美关系可能缓和的背景下，市场或有望再度冲高。但需要注意的是，两会后市场的核心变量——经济现实下的压力与政策定力或持续，中小市值高杠杆依然存在风险。因此，投资策略上建议维持“高低切换”的思路，适当回避高杠杆和高估值的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。
市场的风险偏好与企业盈利、政策力度等基本面可能出现分化，这将导致市场波动加大。在TikTok事件的影响下，中美关系的演绎成为市场关注的焦点。特朗普的个人利益是其施加政策的核心考量因素，TikTok的出售与否，以及4月5日延缓令成为其短期最关注的事件。参照2018年关税经验，特朗普的谈判风格为先极限施压，然后在最关键的截止时间到期前，对政策进行“回收”与妥协，以期待达成谈判目标。
当前美方对于关税已有让步表态，而中方在TikTok问题上的表态变化成为后续演绎的焦点。若中美关于TikTok问题达成协议，则后续可能出现中美元首会晤等事件安排，并推动市场冲高。在政策方面，预计4月底政治局会议不会出现比近期会议更大力的消费、楼市等需求侧刺激政策。货币政策方面，接下来央行可能会通过逆回购等继续释放一定的流动性。总量流动性最紧张的阶段或已过去，利好长债的反弹。未来不排除一定程度的降准的可能性，但较大力度的降息可能性不大。
近期市场已出现一定程度的调整。伴随可能出现的短期中美缓和预期，以及总量流动性的边际宽松预期，市场或有望再度冲高。但是，两会后市场的核心变量——经济现实下的压力与政策定力或持续，中小市值高杠杆依然存在风险。因此，当前的投资策略仍然建议维持“高低切换”的思路，适当回避由高杠杆和高估值推动的中小市值科技股，关注欧洲制造业扩张所带来的有色、军工、核电等安全类资产，以及红利股和债券等防御类资产。
全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等，都是需要关注的风险点。在投资决策中，需要密切关注这些风险因素，以便更好地把握市场动态，做出合理的投资选择。
这篇文章的灵感来自于中泰证券发布的《如何看待TikTok事件对市场风险偏好的影响》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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