【国海证券】哪些涨价细分领域可以重点关注

国海证券近日发布了一份题为《哪些涨价细分领域可以重点关注》的研究报告，该报告由分析师胡国鹏和袁稻雨联合撰写。报告主要分析了当前经济形势下，由于供需变化、政策调整、国际事件等因素影响，导致部分商品价格上涨的细分领域，并探讨了这些涨价现象对相关行业和股票市场的影响。报告指出，春节后国内经济逐步进入旺季，复工复产带来需求提升，同时供给端出现国内外扰动，部分产品价格已出现明显上涨。报告中对今年以来价格表现向好或存在涨价预期的部分品种进行了详细梳理，并建议关注化工品、稀土、农产品、光伏等领域的价格上涨带来的股票补涨机会。这份报告为投资者提供了深入的市场分析和投资建议，其中包含了多个具有投资价值的领域和具体的股票标的，是一份内容丰富、分析透彻的行业研究报告。

在当前经济环境下，涨价细分领域成为投资者关注的焦点。春节后国内经济逐步回暖，复工复产推动需求增长，同时供给端受国内外因素影响出现波动，部分产品价格已显著上涨。市场风格和日历效应表明，景气度的重要性正在上升，涨价线索不容忽视。

今年以来，部分商品价格表现良好或存在涨价预期，如小金属（锑、铋、钴）、稀土、化工品（硫磺、硫酸、甲酸、化肥）、光伏玻璃、玻纤等，涨幅主要集中在供给端。随着实物工作量加快落地，需求端也有望实现更大的价格弹性。部分行业股价已明显反应，尤其是小金属，供给受海外地缘事件（刚果金）冲击，部分产品受国内出口管制影响，需求端受AI、新能源等新兴产业景气拉动。股票涨幅最明显的依次是锑（春节之后56%）、铬（29%）、锡（22%）、钴（18%）等。

建议关注化工品、稀土、农产品、光伏价格上涨带来的股票补涨机会。例如，化工品中的硫酸（产品涨幅53.4%/相关个股股价平均涨幅14.9%）、硫磺（46.8%/11.8%）、磷肥（8.5%/-0.2%）；小金属/稀土中的铋（80.2%/17.4%）、钴（57%/18%）、稀土（35.0%/18.7%）。

从行业涨价动态逻辑展望，建议重点关注有色金属（如钴、铋、锑、锡、稀土、铜等）、新能源（四代磷酸铁锂）；其次是季节需求向好或产业周期向上的行业，如农业中的化肥、玉米、鸡养殖，以及制冷剂、存储、有机硅、水泥等。

风险提示包括全球经济波动超预期、美国关税和货币政策不确定性、中美贸易摩擦加剧、中国宏观经济政策超预期变化、通胀情况显著超预期、对政策理解可能存在偏差、文中所列股票仅为相关概念股不做个股推荐、相关测算可能存在偏差、主观定量打分或存在误差仅供参考、部分数据发布更新频率较慢难以反映最新现状等。

涨价行情具有一定的季节效应，春季涨价或预期涨价品种值得重视。即便沿用2025年明显涨价的产品组合回顾历年表现，在过去几年也有明显的季节性反映。对应股票组合的超额收益也主要在2-4月。因此，除了目前给出的涨价品种，其他春季涨价或预期将涨价品种也可以挖掘和重视。

国内出口管制下，供给有约束的品种如锑、铋、钨以及稀土值得关注。中国实行锑、铋、钨的出口管制，锑的内外价差扩大带来上涨，锑的需求端新能源、硬科技行业仍在快速发展。铋由于环保限产带来供给进一步收缩，海外矿山也有减产，贸易商采货囤货意愿强，叠加光伏玻璃、电子焊料等下游需求回暖影响出现供需错配。钨供应相对偏紧，总体上成本端有支撑，但春节后需求仍相对偏弱导致价格有所回调。

部分厂商主动减产带来供应收紧的有机硅、炭黑也值得关注。有机硅方面，供给端部分厂商主动减产检修，挺价意愿可能较强，加上3月进入传统需求旺季，带来价格上涨。炭黑方面，据卓创资讯，2025年3月起部分厂商计划进入减产期，另外包括成本端的上行也对价格有一定推动。

前期供给出现收缩带来一定缺口的农药、鸡养殖也值得关注。年初部分厂家停产检修，并且环保政策趋严，供给趋缓；另一方面，海外需求旺盛，以及国内春季需求旺季也对价格形成提振。前期鸡价下跌，养殖户积极性下降，出栏量减少；豆粕涨价等原因带来饲料价格上涨，养鸡成本上升，观望情绪也有增加，供给相对偏紧；此外我国对美关税反制包含鸡肉品种，也有一定影响。

关税反制等因素带来的供给约束大豆、豆粕、菜粕也值得关注。对美关税反制带来供给端制约预期，对进口自巴西的大豆需求增加，同时因天气等原因收获节奏推迟；另外下游春季需求预期旺盛，尤其是豆粕方面2025年初价格上升更多，其他豆制品厂需求可能相对偏弱。中国对加拿大进口菜粕加征关税，或导致国内供应预期收紧，市场采购情绪升温，此外豆粕价格攀升，菜粕替代效应增强，叠加下游水产养殖需求季节性激增，短期供需矛盾加剧。

文章的灵感来自于国海证券发布的报告《哪些涨价细分领域可以重点关注》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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