【华泰证券】锂电材料2024年复盘与2025年展望

华泰证券近日发布了一份名为《锂电材料2024年复盘与2025年展望》的深度研究报告。该报告系统性地梳理了锂电材料行业在2024年的发展情况，并对未来一年进行了展望，特别关注了供需关系变化、成本与技术优势、以及价格趋势等方面。报告预计在2025年下半年，铁锂正极、负极、六氟磷酸锂等材料环节将迎来供需偏紧和价格提涨，同时强调了技术迭代的重要性，并看好具备成本或技术优势的企业在产业链中实现份额与盈利的共振提升。这份报告为理解锂电材料行业的发展趋势提供了丰富的数据和深入的分析，是行业内专业人士和投资者的重要参考资料。

锂电材料行业在2024年经历了一系列变化，这些变化不仅影响了产业链的成本结构，也为2025年的市场趋势提供了线索。从华泰证券发布的《锂电材料2024年复盘与2025年展望》报告中，我们可以洞察到行业的最新动态和未来发展方向。

首先，报告指出2024年多数锂电材料环节企业资本开支同比下滑，这意味着行业供需、盈利和竞争格局发生了显著变化。特别是在铁锂正极、负极和六氟磷酸锂等环节，预计在2025年下半年将迎来供需偏紧，价格有望上涨。这一预测基于铁锂正极的高压实产品结构性紧缺，以及六氟磷酸锂在2024年第三季度出现的价格企稳回升趋势。

在铁锂正极领域，高压实产品的紧缺为铁锂厂商带来了较强的议价能力。湖南裕能和富临精工等少数企业具备高压实产品的量产能力，其中富临精工掌握的草酸亚铁技术路线具备相对优势，能实现量产2.6g/cm³的粉末压密产品，且与宁德时代签署了长协合作协议，市占率有望进一步提升。预计到2025年下半年，铁锂行业将迎来产能偏紧局面，加工费有望企稳回升，磷酸铁锂企业盈利整体改善。

负极材料方面，石油焦价格上涨短期内影响了企业的盈利能力。由于产品层次差异化较大，负极企业的格局相对分散且变化较慢。尚太科技和中科电气凭借较低的石墨化成本，绑定下游大客户，份额稳步提升。快充技术迭代有望加速小厂出清，行业在2025年新增产能释放较少，下半年有望迎来涨价，行业整体盈利改善，成本领先的二线厂商有望继续凭借成本与渠道优势扩大市占率。

电解液环节中，六氟磷酸锂在2021年底以来价格快速下行，2024年第三季度出现龙头天赐材料盈利，其他大多数企业均亏损的局面，许多小厂商因亏损而关停，天赐材料市占率持续提升。受下游需求推动，2024年第四季度六氟价格与产能利用率双双企稳回升，预计行业在2025年第四季度迎来产能偏紧，行业盈利进一步改善。

报告还强调了技术迭代的重要性，认为2025年行业主旋律开始向技术迭代倾斜。终端对于续航、快充、安全性等痛点需求仍未完全解决，新技术的需求刚性较为强劲，具备技术优势的企业有望抢占份额并获得技术溢价。

在风险提示方面，报告指出新能源汽车销量不及预期、新技术导致格局变化、行业竞争加剧等都可能对锂电材料行业造成影响。这些风险因素需要行业参与者和投资者密切关注。

综上所述，锂电材料行业在经历了2024年的调整后，2025年有望迎来新的发展机遇。铁锂正极、负极和电解液等环节的供需变化、价格波动和技术创新将成为影响行业走势的关键因素。对于投资者而言，把握行业趋势，关注具备成本或技术优势的企业，将是实现投资回报的关键。

这篇文章的灵感来源于华泰证券发布的《锂电材料2024年复盘与2025年展望》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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