【联储证券】特朗普2.0关税政策-进展、前景及影响测算

联储证券近日发布了一份名为《特朗普2.0关税政策：进展、前景及影响测算》的研究报告。这份报告深入分析了特朗普上任以来频繁变化的贸易政策，特别是对全球多个国家和地区加征关税的进展、未来可能的发展趋势，以及这些政策对全球贸易秩序和市场预期的影响。报告指出，特朗普的关税政策不仅带有强烈的外交属性，而且其政策工具和目的正在逐步扩展，从短期外交谈判筹码转向更长期的经济战略。报告中还详细讨论了特朗普关税政策对中国出口和全球贸易格局的深远影响，提供了对当前复杂贸易局势的深刻见解和数据支持，是理解当前全球贸易紧张关系和未来走势的重要参考。

特朗普2.0关税政策：全球贸易格局下的中国挑战

特朗普上任以来，关税政策成为全球贸易中不可忽视的因素。其政策不仅频繁变动，更带有强烈的外交属性，成为美国与各国谈判的重要筹码。随着《美国优先贸易政策》备忘录的推进，特朗普的“长期关税”政策逐渐浮出水面，对中国乃至全球贸易格局产生深远影响。

特朗普的关税政策，简单说就是对外国商品加税，特别是对中国。他觉得这样能让美国制造更强大，减少对外依赖。但这种做法，让全球贸易变得复杂，市场预期也不断波动。特别是对中国，特朗普政府已经加征了额外的关税，未来可能还会更多。

报告指出，特朗普的关税政策在短期内可能会持续变化。特别是他提出的“对等关税”，目标是解决美国与其他国家的贸易不平衡问题。这意味着，如果其他国家对美国商品征收高关税，美国也会对这些国家的进口商品征收同样的税率。这种做法，可能会让一些国家的出口到美国的商品变得更贵，影响这些国家的出口。

长期来看，特朗普的关税政策可能会放缓，但他对华的关税政策仍有较大操作空间。尽管美国第一阶段的用于外交谈判的关税政策可能随着时间推移而逐步放缓，但解决中美经贸问题仍然是特朗普贸易政策的长期目标。当前特朗普关税的焦点仍主要围绕在“对等关税”方面，中美关税这一长期关税重点则成为了“灯下黑”。随着贸易不对等研究同时结束的还有对中美经贸关系的进一步调查。

回顾特朗普1.0时期，对华关税政策对中国出口产生了显著影响。2017至2020年，特朗普政府分四轮对中国商品加征关税，导致美国对华平均关税税率从3.1%上升至21%左右。这种加税行为，让中国的出口企业面临巨大压力，但也促使中国出口呈现显著的“抢出口”现象和结构性调整特征。

特朗普2.0政策或将升级，中国出口远期不确定性增加。短期内，预计2025年一季度“抢出口”持续。中长期看，出口不确定性显著增加。截至3月美国对华加征关税已累计提升20%，并计划4月2日起实施“对等关税”。当前中国对美税率已低于美国对华税率，使“对等关税”直接影响有限，但4月1日将完成的贸易政策全面审查可能对中国带来更大冲击。

特朗普2.0加征关税的不同情景下，中国出口和经济或受到不同程度影响。乐观情形下，假设美国部分认可中国在2020年协议中的履约表现，避免进一步施压，并在已加征20%关税的基础上额外提高10%-20%。按照特朗普1.0时期的测算，中国对美国出口弹性约为-1.0，全面加征30%-40%关税可能导致中国对美出口下降30-40个百分点，拖累整体出口增速4.5-6.0个百分点，进而影响GDP增速约0.9-1.1个百分点。悲观情形下，若美国认定中国未履行协议并取消最惠国待遇，关税或进一步加征30%-40%（累计50%-60%），导致中国对美出口下降50-60个百分点，整体出口增速下滑7.5-9.0个百分点，GDP增速或减少1.4-1.7个百分点。

综上所述，特朗普的关税政策对中国出口和经济的影响是深远的。中国需要做好准备，应对可能出现的各种情况。同时，中国也应该寻求多元化的出口市场，减少对美国市场的依赖，以减轻关税政策带来的影响。

这篇文章的灵感来自于联储证券发布的《特朗普2.0关税政策：进展、前景及影响测算》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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