【平安证券】大家一起找不同之医药基金经理篇

近日，平安证券发布了一份名为“大家一起找不同之医药基金经理篇”的研究报告。这份报告主要回顾了2018年以来A股医药板块的三轮行情，分析了医药主题基金的持仓变化和最新动向，并对部分医药基金经理的投资风格进行了深入剖析。报告中不仅梳理了医药行业的发展历程，还对医药基金的持仓特征和基金经理的业绩归因进行了详细分析，提供了对医药行业投资机会的深刻见解。这份报告对于理解医药行业的投资趋势和基金经理的操作风格具有重要参考价值，是投资者把握医药板块投资机会的宝贵资料。

医药板块的投资机遇与挑战

近年来，医药生物行业经历了多次行情的波动，从2019年至2021年的CXO板块驱动，到2021年至2023年中药板块的政策支持，再到2024年至今创新药板块的崛起，每一次的行情变化都深刻影响着投资者的决策。本文将深入探讨医药板块的投资机遇与挑战，为投资者提供参考。

医药生物行业的三次行情

自2018年以来，医药生物行业共经历了三次显著的行情。2019至2021年，CXO板块以其出色的业绩和市场情绪的推动，成为行情的领头羊。紧接着，2021至2023年，中药板块在政策的大力支持和需求提升的双重作用下，接过了行情的接力棒。到了2024年，创新药板块开始崭露头角，成为新一轮行情的驱动力。

政策对创新药行业的扶持是清晰和明确的，商保目录的推出有望进一步提升创新药的可及性。从企业自身来看，临床数据的优异表现和头部企业的盈利提升，增强了市场对创新药产业的信心。此外，License-out项目数量的增长和创新药出海的认可度提升，也为创新药板块的持续行情提供了有力支撑。

医药基金持仓动向分析

医药主题基金和全市场基金在医药细分赛道的配置方向上，紧跟市场主线。2019年以前，仿制药赛道是公募基金的重点配置对象。随着集采政策的落地，基金逐渐转向CXO板块，并在2021年三季末达到集中度的顶峰。2021年下半年CXO板块回调，基金配置CXO的仓位下降缓慢，直至2022至2023年，重仓仓位才逐渐向中药消费切换。到了2024年，基金大幅重仓创新药，同时减配中药。

医药基金经理案例分析

通过对几位医药基金经理的投资风格和业绩归因分析，我们可以发现，他们在投资决策中各有侧重。周思聪女士采用景气度投资风格，寻找医药行业中相对更景气的赛道，并在个股层面把握向上的产品周期。江琦女士则结合自上而下与自下而上的方法，看重成长性和生命周期位置，兼顾估值性价比。姚艺先生兼顾短期高弹性投资机会与长期超额收益前景，均衡配置、适度分散。赵伟先生则从行业景气度出发，寻找产业趋势向好、行业贝塔上升的细分医药投资领域。

风险提示

尽管医药板块展现出了诸多投资机遇，但投资者也需警惕其中的风险。基金的历史表现并不代表未来业绩，市场条件、经济环境和政策变化等因素均可能影响基金的未来表现。此外，报告的分析结果可能受到数据可得性、完整性和准确性等因素的限制，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。公募基金监管政策的变动也可能对研究假设及分析结果带来影响。

结语

本文的灵感来源于平安证券发布的“大家一起找不同”之医药基金经理篇报告。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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