蝉鸣报告（原爱报告知识星球）
近日，浙商证券发布了《交运行业24年报及25一季报业绩综述》报告，该报告深入分析了交运行业的整体业绩表现，特别关注了内需回暖对行业的影响，并探讨了分红提升的趋势。报告指出，在航运、红利、航空机场、快递和跨境物流等多个子领域中，企业业绩受到全球供应链脆弱性、贸易摩擦、宏观经济波动等多重因素的影响，展现出不同的发展态势。报告中还提供了对各子行业未来发展趋势的预测，并给出了具体的投资建议。这份报告是了解当前交运行业动态和把握投资机会的重要参考资料，对于行业分析师和投资者来说，报告中的数据和分析提供了深刻的行业洞察和丰富的信息价值。
内需回暖，交运行业迎来新机遇
2024年，交运行业在内需持续回暖的大背景下，迎来了新的发展机遇。航运、高速公路、港口、铁路、航空机场和快递等多个子行业均表现出不同程度的增长。特别是航运行业中的集运市场，由于全球供应链的脆弱性凸显，欧线、美线等长航线集运市场表现亮眼，中远海控、海丰国际等公司业绩突出。
油运和干散货市场在2024年呈现前高后低的走势，但预计在2025年油运市场有望持续走强。由于特朗普政府的关税和能源政策的持续扰动，叠加影子船队制裁，需求端OPEC+开始增产，VLCC运价有望引领油轮市场。
高速公路行业在2024年受宏观经济、恶劣天气等因素影响，车流量同比小幅回落，但在2025年一季度，车流量同比提升，高速公路公司归母净利润普遍同比增长。港口行业则受益于集运市场持续景气，集装箱吞吐量增速领涨，致集装箱码头公司业绩领跑行业。
铁路行业旅客吞吐量增速表现平稳，货运吞吐量承压，京沪高铁业绩平稳，广深铁路一季度承压，大秦铁路业绩均有所下滑。航空机场行业则表现出客流稳健增长，票价略有压力，华夏航空Q1利润高增迎来业绩拐点。
快递行业在2024年件量增速超预期，2025年Q1延续双位数增速，但快递价格竞争仍较激烈。2024年社零总额累计48.79万亿元，比上年增长3.5%，实物商品网上零售额同比增长6.5%。快递业务量累计完成1750.8亿件，同比增长21.5%，件量增速超预期。
跨境物流方面，嘉友国际受焦煤阶段性承压所拖累，25Q1空运运价同比提升，但跨境电商空运需求将受到关税政策影响。嘉友国际2024年公司实现营业收入约88亿元，同比增加25%；归母净利润约12.8亿元，同比增加23%。
投资建议方面，看好供给受限航空+电商红利持续释放的快递，推荐春秋、华夏、国航、吉祥、顺丰、申通、京东物流、南航等公司。航运板块看好油运、集运、干散景气持续向上，推荐招轮、海控、海通发展、海能等公司。红利板块看好高速公路、港口业务量改善与现金分红比例提升，推荐皖通高速、宁沪高速、招商港口、青岛港、招商公路等公司。
风险提示方面，宏观经济波动、油价大幅上涨、地缘政治风险等因素可能对交运行业产生影响。宏观经济波动可能影响出行、快递业务量、航运需求等，进而影响上市公司业绩。油价作为航空、快递、航运等板块的重要成本之一，若油价上涨将对上市公司业绩产生不利影响。地缘政治对油价以及油运运距具有较强影响，若地缘政治产生不利影响将导致航运公司的业绩波动。
这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《交运行业24年报及25一季报业绩综述》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。
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