【开源证券】零售行业2025年中期投资策略-悦享生活_深挖情绪消费景气赛道

开源证券近日发布了《零售行业2025年中期投资策略-悦享生活_深挖情绪消费景气赛道》报告，该报告深入分析了2025年中期零售行业的投资策略，特别关注了情绪消费在黄金珠宝、线下零售、化妆品和医美四个细分领域的景气赛道，并提出了相应的投资建议。报告指出，在消费复苏的大背景下，情绪消费成为推动零售行业发展的新动力，其中包含的行业回顾、细分板块分析以及投资建议等内容，为投资者提供了丰富的行业洞察和策略指导。

零售行业的未来：情绪消费引领新趋势

2025年，零售行业正站在一个新的十字路口。社会消费复苏缓慢，零售企业经营承压，但情绪消费的兴起为行业带来了新机遇。黄金珠宝、线下零售、化妆品和医美行业，都在这一趋势下展现出新的生命力。

黄金珠宝行业在2025年第一季度受到金价高涨的影响，整体动销承压，但部分品牌型企业因与情绪价值消费相关而表现优于行业整体。特别是高端中式黄金和年轻时尚黄金，成为代表性的细分赛道。老铺黄金、潮宏基和周大生等品牌，凭借差异化产品力和消费者深度洞察力，在市场中快速崛起。

线下零售企业面临线上电商的竞争和流量红利见顶的挑战，但情绪消费的东风让它们看到了攻守易势的机会。永辉超市和爱婴室等企业，通过变革调整思路，发挥线下服务体验和情绪价值的优势，吸引流量回归线下。

化妆品行业受到进口化妆品遇冷的影响，但国货美妆凭借强营销和产品热点把握能力持续突围。毛戈平、珀莱雅、上美股份等品牌，通过差异化且能力持续迭代，成为市场的亮点。

医美行业在2024年表现稳健，新管线百花齐放，高端消费人群的需求韧性强。锦波生物、爱美客、科笛-B等企业，通过布局差异化增量赛道，为消费者提供新选择。

情绪消费的兴起，是年轻一代消费需求从追求功能性向追求情感性转变的结果。服务产业的发展为情绪消费提供了丰富的载体，服务业在中国人均消费支出中的占比持续提升。同时，当代年轻人面临较大心理压力，具有情感寄托功能的商品成为他们缓解焦虑的重要载体。

黄金珠宝、线下零售和美容护理三大赛道，因其高情绪消费属性，成为市场的焦点。黄金珠宝行业需求端呈现结构多元、重情绪价值的趋势，线下零售企业通过业态调改和IP运营重构竞争优势，美容护理行业则通过技术创新与体验升级重构消费场景。

超市业态的未来变革方向为“好产品+好服务/体验”。山姆会员店通过严苛的选品标准和全球供应链优势打造消费者真正需要的商品，胖东来则通过极致服务重构零售业情绪价值，将超市升级为“体验式”社交空间。

百货业态面临“引流难、增量少”的挑战，但线下消费着眼于“体验感”，仍有较多业态值得开发。国企改革、调改和增效，有望促进百货资产价值的重估。

母婴零售行业在多地生育政策的推动下，孩子王和爱婴室等企业通过全方位深化布局和业务转型寻求增量。

化妆品行业的情绪消费趋势下，功效护肤、国潮彩妆、家居香氛等细分赛道迎来机遇。毛戈平、珀莱雅、上美股份等品牌，通过把握高景气细分赛道且能力不断迭代，成为市场的焦点。

医美行业的高端消费人群需求稳定，消费韧性强。锦波生物等企业通过布局差异化增量赛道，为消费者提供新选择。

投资策略层面，我们优选契合情绪消费主题的景气细分赛道，并重点关注品牌势能和竞争力边际提升的龙头公司。情绪消费不仅改变了消费者的购买行为，也为零售行业带来了新的增长点。这篇文章的灵感来自于【开源证券】零售行业2025年中期投资策略-悦享生活_深挖情绪消费景气赛道的报告；除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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