【开源证券】医药行业2025年中期投资策略-首选创新药_关注消费复苏

开源证券近日发布了《医药行业2025年中期投资策略-首选创新药_关注消费复苏》报告，该报告深入分析了医药行业在2025年中期的投资策略，特别强调了创新药领域的投资机会，并关注消费医疗的复苏情况。报告指出，在产业调整接近尾声、医药指数企稳回升的背景下，创新药成为驱动制药板块新周期的关键因素，同时消费医疗的逐步回暖也为行业带来新的增长点。这份报告提供了对医药行业发展趋势的深刻洞察，包含了丰富的行业数据和投资建议，对投资者把握行业脉络和制定投资决策具有重要参考价值。

在2025年的医药行业中，创新药的发展无疑是最引人注目的焦点。随着产业调整的逐步完成和市场环境的稳定，医药板块尤其是创新药领域，展现出了新的增长潜力和投资机会。

医药行业的整体收入和归母净利润在2025年第一季度出现了下滑，这主要是由于疫情高基数、医疗合规化和产业内部结构调整等因素的综合影响。但值得注意的是，医药指数已经开始企稳回升，显示出市场对医药行业未来发展的信心。特别是在创新药领域，随着政策的支持和市场需求的增长，创新药产业链在2025年第一季度业绩见底回升，预示着新的增长周期的到来。

在化学制药和生物制品领域，政府工作报告中明确提出优化药品集采政策，这将减轻存量仿制药对板块的影响，同时，创新药的国内放量和出海驱动增长，为制药公司带来了新的商业机会。制药产业链在2025年第一季度业绩见底回升，这与美国进入降息周期及国内对创新药行业的持续支持密切相关。

消费医疗领域，特别是专科医疗服务、中西药品贴膏、眼科用药/械、中药品牌OTC、医药商业、血制品及疫苗等细分赛道，有望受益于国内宏观政策加码后消费能力的逐步恢复。这表明，随着经济的逐步复苏，消费者对于医疗服务和产品的需求将逐步回暖，为相关企业提供了增长动力。

中药行业在2025年第一季度面临高基数及政策扰动下的阶段性承压，行业出现分化。但在这个背景下，我们建议关注那些能够穿越疫情周期、经营真实改善的公司，尤其是那些有政策支持和新品种驱动增长的中药创新药细分赛道。

医疗器械领域，在国内DRGs、集采、医疗合规化等因素的影响下，寻找阻力较小、短期有业绩、长期有成长的赛道成为关键。精选出海、院外消费医疗器械及设备更新换代等方向，关注2025年下半年板块拐点的机会，将是投资者的重要策略。

在创新药产业链的驱动下，2025年第一季度医疗服务板块领涨整个医药板块。创新药产业链的业绩逐步在2024年下半年见底回升，叠加AI驱动，医疗服务板块的表现尤为突出。这表明，创新药及其相关产业链的增长潜力正逐步被市场所认可。

医药板块的估值目前处于历史低位，这为投资者提供了一个较好的投资时机。随着宏观经济的好转，压制医药板块的医保收入增速预计有望边际向上，业绩和估值均有望改善。

中国创新药正在哺育全球市场，这一现象在近年来尤为明显。中国企业在全球创新药交易中的占比显著提升，尤其是在2023年超过30%。这表明中国创新药企业正在赋能跨国大药企，哺育全球生物制药市场。这一趋势的背后，是中国创新药全球竞争力的不断提升，以及跨国药企面临的专利悬崖周期和通胀削减法案下的成本控制需求。

在投资思路上，我们建议聚焦国际化、商业化以及专精特新赛道龙头。国际化及出海兑现的重磅产品，如科伦博泰、百利天恒等，以及有望带来较大估值弹性的重磅管线，如信达生物、三生制药等，都是值得关注的对象。

总的来说，医药行业的未来充满了机遇和挑战。创新药的发展，尤其是中国创新药的国际化进程，将是行业增长的新引擎。投资者应该密切关注政策动向、市场需求变化以及企业的研发进展，以把握医药行业的投资机会。

这篇文章的灵感来自于开源证券发布的《医药行业2025年中期投资策略》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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