【信达证券】交运24年度复盘及25Q1总结-交运整体稳健_看好物流发展

信达证券近日发布了《交运24年度复盘及25Q1总结：交运整体稳健，看好物流发展》的行业研究报告。这份报告主要分析了2024年交通运输行业的整体表现和2025年第一季度的总结，特别强调了快递行业的业务量增长、航空业的供需改善、港口吞吐量的稳定增长以及大宗商品供应链的业绩回升等多个细分领域的市场动态和发展趋势。报告中提供了丰富的数据支持和深入的市场分析，对于理解当前交通运输行业的稳健态势和未来物流发展的潜力具有重要参考价值，是投资者和行业分析师不可或缺的资料。

行业研究报告揭示了交通运输行业的稳健发展和物流行业的巨大潜力。2024年快递业务量实现了1750.8亿件，同比增长21.5%，而2025年第一季度业务量达到451.4亿件，同比增长21.6%，显示出快递行业的强劲增长势头。其中，申通、韵达、圆通和顺丰的业务量增速分别为26.6%、22.9%、21.7%和19.7%，这不仅反映了快递行业的整体增长，也显示了行业内的竞争态势。

尽管快递行业在业务量上保持了较高的增长，但在价格和盈利方面却面临挑战。2025年第一季度行业累计单票价格同比下降8.8%，为7.66元，这直接影响了公司的单票盈利能力。例如，圆通、韵达和申通的归母净利润分别同比下降9.2%、22.1%和增长24.0%，单票归母净利润分别下降0.04元、0.03元和保持不变。这一趋势提示我们，快递行业的竞争正在加剧，价格战可能导致行业利润率的进一步压缩。

航空业的复苏也呈现出积极迹象。2024年行业客座率达到83.3%，超过了2019年的水平，显示出需求的恢复。然而，票价表现偏弱，2024年民航经济舱平均票价同比下降12.1%，较2019年同期下降3.8%。这一现象在2025年第一季度有所改善，票价跌幅有所收窄。在财务方面，三大航（国航、南航、东航）在2024年大幅减亏，但仍为净亏损状态，这表明航空业的盈利能力尚未完全恢复。

港口行业则展现出稳健的增长。2024年全国港口货物吞吐量同比增长3.66%，集装箱吞吐量同比增长6.98%。青岛港的业绩尤为突出，2024年实现归母净利润同比增长6.33%，2025年第一季度同比增长6.51%，显示了其盈利及分红能力的行业领先。

公路行业在2024年受极端天气影响，盈利承压，但2025年第一季度板块盈利稳健增长。全国公路客运量和货运量分别同比增长0.5%和5.4%，板块营业收入和归母净利润分别同比增长10.3%和4.5%。

铁路行业方面，2024年客运和货运周转量均同比下降，影响了业绩表现。大秦铁路和京沪高铁的财务情况也反映了这一趋势。大秦铁路2024年归母净利润同比下降24.23%，而京沪高铁则实现了归母净利润同比增长10.6%。

航运行业近期面临运价波动。油运运价维持在5万美元/日附近，而集运外贸运价略有回落。中远海控和中谷物流的整体表现较优，中远海控2024年实现归母净利润同比增长105.78%，中谷物流则同比增长6.88%。

大宗供应链行业在客户风险释放后，龙头业绩有望企稳回升。厦门象屿、厦门国贸和建发股份的供应链业务营收和归母净利润均出现不同程度的下降，但股息率具备投资价值，具备一定的投资吸引力。

综上所述，交通运输行业整体保持稳健发展，尤其是物流行业显示出巨大的成长潜力。快递行业的业务量增长迅速，但价格竞争加剧导致盈利能力下降；航空业正在逐步复苏，但盈利能力恢复尚需时日；港口和公路行业展现出稳健的增长势头；铁路行业面临一定的挑战，但部分公司业绩仍有亮点；航运行业近期波动较大，但仍有公司表现优异；大宗供应链行业在经历一段时间的调整后，有望迎来业绩的回升。这些趋势不仅为投资者提供了丰富的投资机会，也为行业的未来发展指明了方向。

这篇文章的灵感来自于【信达证券】发布的《交运24年度复盘及25Q1总结-交运整体稳健，看好物流发展》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告同样富有洞见，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

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