【德勤】2024年营运资本综述-释放资本效率

德勤近日发布了《2024年营运资本综述 – 解锁资本效率：揭示2024年营运资本趋势》报告。这份报告深入分析了超过2400家美国上市公司的营运资本表现，探讨了在高利率、政治不确定性和宏观经济挑战背景下，各个行业的应收账款、库存和应付账款趋势，以及自由现金流和营业现金流等财务健康和稳定性的关键指标。报告指出，尽管面临持续的通胀压力和供应链挑战，2024年经济相对强劲，GDP增长率稳定，消费者支出反弹。报告中包含了对未来一年宏观经济环境的预测，以及企业如何通过风险保护和营运资本管理政策来应对可能的波动。这份报告为理解当前经济环境下企业营运资本的动态提供了宝贵的见解和数据支持。

在2024年，全球经济的波动性和不确定性为企业管理营运资本带来了前所未有的挑战。《德勤2024年营运资本综述》深入分析了超过2400家美国上市公司的数据，揭示了在高利率、政治不确定性和宏观经济压力下，企业如何通过提高资本效率来应对这些挑战。

报告指出，2024年美国经济相对强劲，GDP增长率稳定，消费者支出反弹。然而，供应链限制和大宗商品价格上涨导致的持续通胀压力，给企业带来了重大挑战。联邦储备的紧缩货币政策进一步复杂化了营运资本的管理。利率波动和商品销售成本上升影响了流动性和运营效率。

在这种背景下，企业面临供应链中断、劳动力短缺和工资通胀等主要风险，这些风险凸显了灵活财务策略和广泛风险管理实践的重要性，以维持高质量的营运资本水平和业务连续性。数据显示，与2023年相比，2024年的收入增长从1.6%上升到4.4%，净利润也类似增长，达到3.8%。此外，作为收入百分比的自由现金流在2024年保持相对稳定，为7.8%，与2023年的8.0%相比略有下降。

尽管2024年整体收入增长强劲，但企业的财务健康状况面临一些逆风。在2023年显著增长之后，现金及现金等价物在2024年略有下降0.3%。净债务连续第三年增长，增长6.6%，继2023年增长5.6%和2022年增长8.3%之后。在2023年强劲的自由现金流增长13.8%之后，2024年仅增长1.6%。此外，作为收入百分比的自由现金流从2023年的7.9%略有下降至2024年的7.7%。

营运资本表现，以现金转换周期（CCC）衡量，比去年改善了1.4天。这一改善扭转了2023年的下降趋势，主要归因于DIO（库存周转天数）减少了1.3天，而DSO（应收账款周转天数）和DPO（应付账款周转天数）与去年相比基本持平。

在行业层面，2024年对技术行业来说是丰收的一年，收入增长了10%，CCC改善了4.7天。另一方面，汽车行业保持了收入增长，尽管增长放缓至比2023年仅增加了3%，但CCC恶化了2.7天。宏观经济条件可能会导致2025年出现类似的趋势。

在消费者行业，尽管宏观经济状况有所改善，但2024年消费者行业显示出持续的3%的年增长率。从盈利能力的角度来看，RCP和THS行业的EBITDA分别增长了9%和6%。在2023年下降之后，汽车行业的EBITDA在2024年增长了10%，这是由于改善了成本管理和运营效率。

在能源、资源和工业领域，2024年ER&I部门经历了相对平坦的增长，与前一年相比收入仅增长了1.1%。能源和化工行业在很大程度上促成了这种停滞，报告了0.3%的年下降。2024年抑制需求增长的几个关键因素包括市场波动、不一致的经济增长、供应链中断、地缘政治不确定性以及与气候变化相关的挑战。

在生命科学和医疗保健行业，2024年的收入增长为8.7%，超过了2023年7%的增长。该行业的营运资本表现在2024年有所改善，CCC比去年下降了9.4%，即1.2天，从而保持了其高于大流行前水平的势头。这种改善是由DSO减少1.3天、DIO减少1.4天和DPO减少1.5天所驱动的。

在技术、媒体和电信行业，2024年TMT行业的收入增长恢复到了较为温和的水平，比2023年增长了7.4%，而前一年仅为3%。这一增长主要是由技术行业的扩张推动的，该行业增长了10%，这在很大程度上得益于Generative AI支出的增长。这一改善的表现略高于2022年的6.2%，但仍未达到2021年5年高点15.8%的增长。

展望2025年，预计GenAI将继续推动TMT行业的增长。此外，一些分析师预测2025年全球IT支出将强劲增长，因此我们可能会看到收入的另一个强劲年份。

这篇文章的灵感来自《德勤2024年营运资本综述》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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