【天风证券】券商行业24年年报及25年一季报业绩综述-政策定调持续给力_券商有望乘风起

近日，天风证券发布了一份名为《券商行业24年年报及25年一季报业绩综述：政策定调持续给力，券商有望乘风起》的行业研究报告。该报告主要分析了2024年及2025年第一季度上市券商的整体业绩表现，指出在政策红利的推动下，券商行业业绩大幅回暖，特别是经纪业务与自营业务成为业绩增长的主要推手。报告详细讨论了券商行业的收入、利润、ROE水平以及政策影响等多个维度，强调了在资本市场稳定和活跃的背景下，券商行业的发展前景和投资机会。这里面有很多有价值的内容，对于理解当前券商行业的发展态势和未来趋势具有重要意义。

券商行业在2024年和2025年一季度的表现，让人眼前一亮。整体业绩大幅回暖，特别是经纪业务和自营业务，成为推动业绩增长的主要力量。2024年上市券商调整后营业收入同比增长3.1%，归母净利润同比增长15.1%；到了2025年一季度，这两个数字分别飙升至27.9%和79.0%。这样的增长速度，显示了券商行业强大的盈利能力和恢复力。

在所有业务中，自营业务的表现尤为突出。2025年一季度，自营业务收入同比增长46.0%，对整体收入增速的贡献高达17.1%。这样的成绩，与资本市场的回暖密切相关。2024年，上证指数和中债综合指数分别上涨12.7%和8.3%，投资收益率的提升，直接推动了自营业务收入的大幅改善。

政策的支持，是券商行业能够乘风而起的重要原因。2025年4月中央政治局会议提出“持续稳定和活跃资本市场”，这一政策定调，比之前的“稳住股市”更加积极，旨在通过制度建设巩固市场的稳定性，提升资本市场的活力。政策红利的释放，不仅提振了市场信心，也为券商行业带来了实实在在的利好。

在这样的大环境下，头部券商的优势更加明显。2025年一季度，前五家上市券商贡献了整体54.4%的归母净利润，行业集中度持续提升。中信证券、华泰证券、国泰君安等头部券商，凭借其规模和资源优势，在市场上占据了领先地位。

对于投资者来说，选择券商股票，不仅要看业绩，还要看业务结构。那些经纪业务和两融业务占比较大的券商，更能从市场活跃度提升中获益。比如中国银河，经纪业务和两融业务收入占比高，业绩弹性大，是值得关注的投资标的。

同时，互联网券商也不容忽视。东方财富和指南针等互联网券商，以其灵活的运营模式和较低的运营成本，在市场中占据了一席之地。随着资本市场的进一步活跃，这些互联网券商有望获得更多的市场份额。

当然，投资券商股也存在风险。政策效果不及预期、资本市场的大幅震荡、证券市场的持续低迷，以及外部环境变化加剧，都可能对券商行业造成影响。投资者需要密切关注政策动向和市场变化，做出合理的投资决策。

总的来说，券商行业在政策红利和市场回暖的双重利好下，展现出了强劲的增长势头。头部券商和互联网券商，凭借其独特的优势，有望在未来的市场竞争中获得更多的发展机会。这篇文章的灵感来自于这份报告，它只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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