【国金证券】军工行业2025年度中期策略-内销外贸景气双升_军工资产价值重估

国金证券近日发布了《军工行业2025年度中期策略-内销外贸景气双升，军工资产价值重估》报告，该报告深入分析了2025年上半年军工板块的市场表现、机构持仓情况以及业绩趋势，并展望了下半年军工行业的发展前景。报告指出，在“十四五”规划收官和“十五五”规划布局的关键时期，军工行业景气度有望持续，全球军备竞赛的背景下，我国军工资产面临价值重估的机会。其中，涉及军贸、军工电子、消耗类弹药、新质战斗力、军工白马等多个投资主线，提供了丰富的行业数据和深度分析，对于理解当前军工行业的发展趋势和投资机会具有重要价值。

军工行业在2025年迎来了新的发展机遇。上半年，军工板块的表现超出了市场平均水平，涨幅达到了4.4%，在所有行业中排名第11位。基金对军工板块的投资比例也在增加，显示出市场对军工行业的信心。特别是2025年第一季度，军工行业的合同负债和部分公司业绩显示出行业景气度的反转，预示着行业的复苏。

下半年，军工行业有望继续保持高景气度。随着“十四五”规划的收官和“十五五”规划的编制，军工行业将迎来新的发展期。9月3日，中国抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念日，可能会成为军工行情的催化剂。在全球军备竞赛的背景下，军工资产的价值有望得到重估。

美国特朗普政府加大了军费投入，重点发展六代机、天基防御系统和军事人工智能等新型装备。欧盟也公布了“重新武装欧洲”计划，追加8000亿欧元的国防开支。亚太地区的韩国和日本等国家也在扩大军费，突破历史高位。这些国际局势的变化，为中国军工行业的发展提供了新的机遇。

投资建议方面，2025年是关键的一年，军工行业的景气度反转和全球军备竞赛等因素将推动我国军工资产的价值重估。建议重点关注军贸、新质战斗力、军工电子、消耗类弹药和军工白马等投资主线及其核心标的。

军工电子是军工行业的风向标，随着“十四五”规划的圆满收官和“十五五”规划的布局，军工电子行业将迎来新的发展机遇。消耗类弹药作为高价值消耗品，其需求受到实战训练消耗补库、新平台列装和军贸市场出口等因素的推动。新质战斗力，如军用AI和无人/反无装备，将成为“十五五”期间的重要增量方向。

军工白马企业因其长久期、高壁垒和难以替代的核心优势，成为产业链中的关键环节。这些企业通常占据垄断地位，如航发动力作为航空发动机的唯一总装单位，其业绩和市值稳健增长，成为投资者关注的焦点。

军工行业的风险也不容忽视。军用装备采购不及预期、军贸领域市场拓展和客户导入不及预期、原材料价格和劳动力成本上升以及新品研发不及预期等因素都可能对行业产生影响。投资者在关注军工行业的发展机遇时，也应充分考虑这些风险因素。

这篇文章的灵感来自于国金证券发布的《军工行业2025年度中期策略：内销外贸景气双升，军工资产价值重估》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也提供了深刻的洞见和有价值的信息，我们把这些报告都收录在同名星球中，以供有兴趣的读者进一步探索和研究。

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