【中邮证券】银行2024年年报与2025年一季报综述-重定价冲击叠加债市震荡_25Q1业绩承压

中邮证券近日发布了《银行2024年年报与2025年一季报综述》报告，这份报告主要分析了2024年度上市银行的财务表现和2025年第一季度的业绩情况，特别指出了重定价冲击和债市震荡对银行业绩的影响。报告中详细讨论了银行营业收入、拨备前利润、归母净利润的变化，以及生息资产增速、负债端存款增长和资产质量等多个关键指标，为投资者提供了深入的行业洞察。报告内容丰富，涵盖了银行业绩的多个方面，对于理解当前银行业的经营状况和未来趋势具有重要参考价值。

银行业绩承压，资产质量稳中向好

2024年和2025年一季度，上市银行业绩受到重定价冲击和债市震荡的影响，业绩承压。2024年上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速分别为0.08%、-0.72%、2.35%。2025年一季度，上市银行总体营业收入、拨备前利润、归母净利润增速回落，增速分别为-1.72%、-2.15%、-1.20%。业绩承压主要受债市震荡影响，各类银行非息收入增速有所回落，部分上市银行交易盘出现浮亏，对当季业绩表现形成一定拖累。

生息资产增速放缓，大行负债端承压。2024年上市银行合计生息资产同比增速0.44%，2025年一季度同比增速稍有提升，同比增0.79%。负债端来看，2024年上市银行吸收存款同比增速5.59%，2025年一季度吸收存款持续平稳增长，同比增6.22%。国有行吸收存款规模增速较为平缓；价上来看存贷两端表现均现下行：2025年一季度，生息资产收益率与计息负债成本率均相对明显下降。非息方面债市决定非息收入增速：2024年上市银行非息收入总体增速为6.71%，主要为其他非息收入贡献突出，中收收入与其他非息收入增幅分别为-9.38%、25.76%。2025年一季度，上市银行非息收入增速回落至-1.87%，中收收入与其他非息收入增速分别为-0.72%、-3.18%。

资产质量稳中改善。从上市银行及各子版块不良贷款率来看，2024年上市银行贷款不良率为1.24%、2025年一季度为1.23%，较去年微降。信用成本角度，从2018年至2024年各年年报数据来看，整体呈现波动下行趋势。从拨备覆盖率来看，2024年上市银行总体拨备覆盖率约239.91%，拨备释放总体保持平稳，2025年一季度，总体拨备覆盖率约237.92%。

投资建议方面，5月7日降准降息，以国债收益率为代表的无风险利率下行空间或打开，在利率下行背景下，国有银行红利价值仍值得期待。建议关注工商银行、建设银行、交通银行。中共中央政治局会议强调财政政策的重要着力点就是要全方位扩大国内需求。后续部分区域性银行在财政政策推动下，配套信贷投放或超预期。建议关注重庆银行、渝农商行、成都银行、齐鲁银行。从测算来看，今年部分银行负债端定期存款到期量较大，其存款重定价幅度有望超100BP，因此支撑其息差走势超预期。建议关注重庆银行、成都银行、齐鲁银行、常熟银行、交通银行。

风险提示方面，存在模型测算误差、假设与实际偏离、宏观经济修复不及预期、外部事件超预期恶化、不良资产大面积暴露等风险。

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