【高盛】中国软件2025年第一季度业绩回顾；优质新产品推动增长；盈利能力仍是关键关注点

近日，高盛发布了《中国软件2025年第一季度业绩回顾；优质新产品推动增长；盈利能力仍是关键关注点》报告，这份报告基于2025年第一季度的表现，回顾了中国软件行业的业绩，并更新了对行业的最新估计。报告指出，尽管第一季度受季节性因素影响，软件公司平均净利率为-3%，但展望下半年，软件企业正聚焦于高利润产品、新客户感兴趣的产品升级以及AI功能的增强，同时优化人力成本和控制成本以提高盈利能力。报告中还对多家中国软件公司进行了详细的业绩分析和前景预测，提供了丰富的数据和深入的市场洞察，对投资者来说，这是一份了解中国软件行业动态和趋势的重要资料。

中国软件行业的增长和盈利能力：2025年第一季度业绩回顾

2025年第一季度，中国软件行业呈现出稳健增长的态势，但盈利能力仍是行业关注的重点。根据高盛的行业研究报告，中国软件行业平均收入增长率为6%，但平均净利率为-3%，这主要是由于第一季度的季节性因素影响。软件公司正聚焦于推出高质量的新产品和项目，以提升利润率，同时积极开发具有高客户兴趣的新产品和产品升级，以及加入新的AI功能。在当前宏观环境的不确定性下，高盛继续看好那些具有较高收入可见性的软件公司。

Glodon公司：通过产品组合升级和成本管理改善盈利能力

Glodon公司2025年第一季度的收入下降了5%，主要受到房地产市场需求低迷和公司优化人员配置的影响。尽管短期内需求依然具有挑战性，但公司通过产品组合升级和成本管理，盈利能力有望改善。Glodon正专注于将产品组合向软件解决方案转移，这些解决方案的利润率较低，但有助于提高公司的市场竞争力。公司继续增强其AI能力，从基础模型到AI应用，特别关注提高设计和成本管理的效率，以及提供项目级别的解决方案。

Thundersoft公司：AI边缘设备增长机会，但利润恢复仍需时间

Thundersoft公司在2025年第一季度实现了25%的收入同比增长，这一增长主要得益于IoT软件的强劲势头和智能手机软件的复苏。公司毛利率恢复至36.3%，但由于在AI边缘解决方案开发上的高支出，导致运营支出比预期高出32.6%。随着更强大的AI基础模型的出现，Thundersoft有望成为AI设备渗透率上升的主要受益者，但公司的利润率可能会受到影响。

Empyrean公司：设计和制造EDA工具的扩张

Empyrean作为本土EDA工具的领导者，预计将从EDA工具的本土化中获益。公司计划在2025年底前全面覆盖数字EDA设计工具，并扩大制造EDA工具的供应。Empyrean的4Q24/1Q25收入分别同比增长了29%和10%，预计随着新产品的推出和客户渗透，收入将逐季度增长。Empyrean宣布了收购Xpeedic EDA的计划，后者专注于系统级EDA解决方案和2.5D/3D IC仿真平台。尽管收购仍在进行中，但Empyrean的扩张势头不减。

Yonyou公司：新AI代理将在2025年下半年发布

Yonyou公司2025年第一季度的收入同比下降了21%，主要由于新项目中标放缓以及向订阅业务的转型。尽管如此，公司计划在2025年下半年发布更多的AI代理，并扩大AI客户群。Yonyou的AI平台YonGPT已经整合了DeepSeek的能力，并推出了15多种AI代理解决方案，涵盖财务、人力资源、供应链和制造业等多个领域。

ZWSOFT公司：ZWCAD/ZW3D 2026版本将于5月发布

ZWSOFT公司2025年第一季度的收入同比增长了5%，但低于预期，主要由于建筑、施工和教育客户的支出放缓。尽管如此，公司计划在2025年5月底发布新的CAD软件版本，提供更强大的3D CAD性能和新的AI功能。ZWSOFT被视为CAD软件本土化的关键受益者，预计从2D CAD向3D CAD的转型将推动公司增长。

Sangfor公司：AICP平台在2025年的增长

Sangfor公司预计在2025年将实现收入增长，特别是由于HCI和AICP解决方案的需求增加。公司推出了安全GPT 4.0解决方案，并计划在2025年下半年发布升级版本。Sangfor的业务覆盖云计算安全和解决方案，有望从Gen-AI趋势中受益，但行业安全支出的恢复可能需要时间。

这篇文章的灵感来源于高盛发布的《中国软件：2025年第一季度业绩回顾》报告。除了这份报告，还有许多其他同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。