【浦银国际】医药行业2025年中期展望-创新引领新篇章

浦银国际近日发布了《医药行业2025年中期展望：创新引领新篇章》的行业研究报告。这份报告主要分析了2025年上半年医药行业的市场表现，并对未来半年的行业趋势进行了展望，特别强调了创新药板块的强劲表现和未来潜力。报告中详细讨论了创新药、医疗器械、CXO等多个子板块的市场动态，并提供了对各子板块未来发展的深入分析和预测。这份报告中包含了丰富的行业数据、市场分析和政策解读，对于理解当前医药行业的发展趋势和把握未来的投资机会具有很高的参考价值。

医药行业的发展在2025年迎来了新的篇章，创新药的崛起成为引领这一变革的关键力量。根据浦银国际的研究，2025年上半年，医药行业特别是创新药板块的表现远超市场预期，MSCI中国医药指数和恒生生物科技指数分别实现了31%和48%的涨幅，这一成绩不仅大幅领先于MSCI中国指数和恒生指数，也刷新了自2018年以来的半年涨幅记录。

创新药板块的优异表现得益于多方面因素。首先，创新药行业对“关税战”基本免疫，这使得在中美地缘政治紧张局势下，该板块能够保持稳定增长。其次，中国创新药企的研发能力逐渐得到国际认可，推动了“出海”授权交易的爆发期，同时，多款国产创新药在国际医学会议上公布了积极数据，多家创新药企业逐步迈入收获期，首批生物科技公司已实现盈亏平衡。这些因素共同吸引了新的资金流入，推动了医药板块的整体上涨。

展望下半年，随着国产创新药有望实现出海授权、国家政策对发展创新药的明确支持、国产重磅创新药物的获批、创新药销售收入的高速增长以及更多生物科技企业迎来商业化盈利，医药行业的基本面有望进一步提升。浦银国际对下半年医药板块整体持乐观态度，尤其是创新药板块。

在创新药领域，信达生物和百济神州成为首选推荐。信达生物作为中国头部生物科技企业，其重磅GLP-1药物即将国内获批上市，IBI363作为潜在Best-in-class药物短期出海潜力大。百济神州作为优秀的全球生物科技企业，年中及下半年催化剂密集，包括季度泽布替尼销售及公司盈利好于预期、重磅CDK4抑制剂POC数据读出，以及积极的多款早期研发管线药物POC数据读出，有望推动股价上涨。

医疗器械板块同样值得关注。随着设备更新政策的落地，医疗设备细分赛道有望充分享受增量需求。特别是在高值耗材领域，由于业绩增速有望在去年同期低基数的基础上实现复苏，股价弹性更高，成为市场关注的焦点。

CXO板块在2025年一季度新签订单增速有所恢复，业绩确定性较高。尽管中美地缘政治摩擦预计将长期持续存在，但整体CXO板块或具备短期波段性机会。药明合联和药明康德因其高成长性和受益于GLP-1药物增长而被看好。

在医疗服务领域，消费需求相对稳健的中医诊疗及眼科服务被看好。尤其是在眼科服务领域，随着消费需求的提升，市场对眼科服务的需求持续增长。

医药流通和中药板块中，高股息率的国企改革龙头企业被看好。随着国企改革的持续深化，这些企业有望持续提质增效。

投资医药行业的风险不容忽视。创新药支持政策的落地不及预期、医疗设备更新进度不及预期、设备反腐影响持续、中美地缘政治紧张加剧、出海授权不及预期以及美国降息节奏慢于预期等因素都可能对医药行业的投资产生影响。

总体来看，医药行业在2025年展现出强劲的增长势头，特别是在创新药领域。随着国家政策的支持和市场需求的增长，医药行业的未来发展前景广阔。这篇文章的灵感来自于浦银国际的研究报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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