【摩根士丹利】对太空主权的追求

近日，摩根士丹利发布了一份名为《The quest for Space sovereignty》的行业研究报告，深入探讨了欧洲在太空领域追求主权能力的现状与未来。报告指出，随着全球其他地区在太空部署上取得显著进展，欧洲迫切需要提升其太空能力，减少对如SpaceX等成熟玩家的依赖。报告详细分析了欧洲IRIS2计划的潜在扩展对卫星运营商资本支出的影响，并讨论了太空领域对欧洲电信和防务行业的影响。这份报告提供了对欧洲太空战略、产业动态及政策影响的深刻见解，是理解当前及未来欧洲太空政策和产业发展的重要资料。

在当今世界，太空不仅是探索的边疆，更是国家间竞争的新战场。《The quest for Space sovereignty》这份报告揭示了欧洲在太空领域面临的紧迫挑战和未来的发展方向。

欧洲的太空能力升级迫在眉睫。报告指出，欧洲需要更多的投资来减少对SpaceX等成熟玩家的依赖。当前，欧洲的IRIS2计划预计在下一个十年内部署约300颗卫星，但如果扩大到1000颗或更多，成本可能高达100亿至500亿欧元。这对欧洲卫星运营商来说意味着未来十年将持续高额的资本支出，尽管这部分可以通过增加公共资金来缓解。

太空对欧洲而言，是关乎未来的关键领域。其他地区在部署上已经领先多年，拥有更好的资本获取渠道和垂直整合的企业。欧洲必须迎头赶上，否则将在全球太空竞赛中落后。

对于航空航天和国防行业来说，太空是一个增长领域，但当前的格局效率低下且缺乏竞争力。整合是关键，我们认为只有通过整合，欧洲才能提高其在全球太空领域中的竞争力。

报告中提到，卫星运营商的股价受到资本支出、竞争和杠杆问题的影响。欧洲卫星运营商目前的资本支出承诺为每年4亿至6亿欧元，我们认为这一趋势将延续到下一个十年。欧洲卫星公司Eutelsat和SES都面临着巨额的资本支出，这无疑给它们的财务状况带来了压力。

在电信和塔领域，卫星技术被看作是补充而非替代品。投资者关注卫星技术是否会取代电信宽带和蜂窝网络。我们预计卫星技术的影响有限，主要在乡村地区占据个位数的市场份额。电信价格具有竞争力，速度和容量目前也优于卫星。

欧洲的太空基础设施建设是一个必然选择。太空是欧洲四大关键基础设施辩论之一，涉及保护安全通信、应对现代战争和减少对非欧洲卫星群的依赖。我们估计这可能是一笔100亿至500亿欧元的资本支出投资。

欧洲的IRIS2卫星计划可能需要扩大规模。与Starlink等其他卫星星座相比，IRIS2的规模较小，特别是在当前地缘政治紧张局势和对主权通信系统的需求下。我们提供了一个情景分析，如果该计划从目前的约300颗卫星扩大到1000颗或更多，资本支出的影响可能会如何。我们的分析表明，相关的总投资成本可能在100亿欧元左右，如果公共投资增加到总成本的75%，商业运营商的增量资本支出可能更可行。

欧洲卫星产业面临的挑战是多方面的。从资金筹集到收入机会，再到发射能力的依赖，这些都是欧洲卫星公司需要克服的问题。尽管欧洲卫星运营商在政府合同方面取得了一些进展，但与新的卫星建设相关的收入增长仍然不确定。

在电信领域，卫星技术对传统电信宽带和移动服务的影响有限。我们认为，Starlink等卫星服务在欧洲电信市场的份额可能只有个位数，主要集中在农村地区。电信价格相对Starlink具有竞争力，速度和容量目前也优于卫星服务。

欧洲的太空雄心需要资金支持。报告中提到的IRIS2计划的资金来源包括公共投资和私人融资。如果IRIS2计划的卫星数量增加到1000颗，可能需要额外的260亿欧元投资。如果公共投资增加到总成本的75%，商业运营商的增量资本支出可能不到30亿欧元。

文章的灵感来自于摩根士丹利发布的《The quest for Space sovereignty》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。