【中泰证券】中泰汽车24Q4、25Q1汽车行业总结-需求向上_盈利韧性强

中泰证券近日发布了《中泰汽车24Q4、25Q1汽车行业总结：需求向上，盈利韧性强》报告，该报告深入分析了2024年第四季度和2025年第一季度汽车行业的发展态势，指出行业整体呈现需求增长和盈利能力增强的趋势。报告详细探讨了乘用车市场的表现、新能源汽车的渗透率提升、自主品牌的市占率增长等多个维度，并对商用车市场尤其是重卡领域的内销和出口情况进行了剖析。报告中还提供了对汽车行业的投资建议，强调了智能化自主整车、机器人零部件和重卡龙头的投资价值。这份报告是汽车行业分析师何俊艺、白臻哲、刘欣畅、毛䶮玄共同的智慧结晶，涵盖了丰富的数据和深刻的行业洞察，对于理解当前汽车行业的发展动态和未来趋势具有重要参考价值。

【中泰汽车】24Q4&25Q1汽车行业总结：需求向上，盈利韧性强

汽车行业在2024年第四季度和2025年第一季度表现出了强劲的增长势头，特别是在新能源和自主品牌领域。这一时期，乘用车批零同比增速分别达到了12.6%和12.9%，显示出市场需求的旺盛。自主品牌乘用车市占率在2024年达到了65.2%，同比增加了9.3个百分点，2025年第一季度更是攀升至68.1%，创下历史新高，这标志着自主品牌的快速崛起。

在乘用车整车领域，尽管第一季度是传统淡季，但由于新品的推出，销量同比表现依然不错。然而，由于大部分车企加大了折扣力度，平均售价（ASP）普遍下滑。比亚迪和长城汽车因为出口业务表现良好，毛利率相对较好。整体来看，整车企业第一季度的业绩基本符合预期。

汽车零部件行业显示出盈利趋稳和韧性加强的特点。2025年第一季度零部件板块整体收入环比增速好于行业平均水平，这得益于国产替代、品类拓宽、客户结构优化和平台化延伸等因素的驱动。在盈利能力方面，由于会计准则调整的影响，2024年第四季度毛利率环比有所下降，但从2024年第一季度到2025年第一季度，盈利能力整体保持稳定。在零部件企业中，福达股份、豪能股份和华纬科技等企业的业绩超出了预期。

商用车领域，内销保持稳健，但出口面临压力。2025年第一季度，重卡上险量达到了15.4万辆，同比增长15%，环比下降10%。重卡出口量为6.4万辆，同比仅增长4%，环比下降11%，出口压力主要来自于俄罗斯市场的大幅下滑。在竞争格局上，中国重汽持续保持重卡整车市场占有率第一的位置，潍柴动力则持续保持重卡发动机市场占有率第一。

投资建议方面，我们继续看好智能化自主整车、机器人零部件和重卡龙头。整车推荐比亚迪、零跑汽车、吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、赛力斯和长安汽车等，同时关注小米集团；机器人零部件推荐拓普集团、福达股份、美利信、爱柯迪、银轮股份、华纬科技和旭升集团等，关注豪能股份、凌云股份、中鼎股份和肇民科技等；车端零部件推荐上海沿浦、沪光股份、继峰股份、无锡振华和福耀玻璃等，关注松原安全；重卡推荐中国重汽-H和潍柴动力。

风险方面，需要警惕行业需求不及预期和盈利不及预期的风险，同时研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

这篇文章的灵感来自于【中泰汽车】24Q4&25Q1汽车行业总结报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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