【国盛证券】2025年中期策略-内修固安全_外拓觅新机

国盛证券近日发布了《2025年中期策略-内修固安全，外拓觅新机》的行业研究报告。这份报告主要分析了2025年中期的经济形势和建筑装饰行业的发展趋势，强调了在当前国内外复杂环境下，建筑装饰行业在政策支持、国家安全、海外市场拓展等方面的机遇与挑战。报告中详细探讨了内需政策的加码、基建投资的增长前景、地产市场的复苏情况以及国际工程板块的战略地位提升等多个维度，为投资者提供了丰富的行业洞察和投资建议。报告内容丰富，涵盖了宏观经济、行业分析、政策导向等多个层面，对于理解行业发展趋势和把握投资机会具有重要参考价值。

2025年中期策略报告深入剖析了建筑装饰行业的发展趋势，提出了“内修固安全，外拓觅新机”的核心观点。报告指出，尽管上半年出口、制造业及基建投资显示出一定的韧性，但消费和地产复苏乏力，内需不足和预期较弱的问题仍然存在。预计下半年，随着扩张性政策的持续实施，固定资产投资增速有望温和修复，全年增长预计为4.0%。

在基建投资方面，报告预测，受益于财政政策的加力，2025年下半年基建投资将保持高增长，全年增长预计达到10.5%。这一增长主要得益于现有及后续增量财政政策的支持。与此同时，房地产投资在政策驱动下预计将趋于筑底，全年增速预计为-10%。制造业投资在“两新”政策的带动下，预计将全年增长8.2%。

报告特别强调了政策加力的重要性，尤其是在基建领域。下半年，随着增量财政政策的期待，我国有望根据需要扩大赤字、增加各类政府债券额度，同时政策性金融机构、央企债券等“准财政”工具也有望发力。这些政策的实施将改善基建资金面，加快实物工作量落地，从而带动建筑央企收入与业绩的边际改善。

在国家安全领域，报告指出，党的二十大报告和党的二十届三中全会均明确了国家安全的重要性。我国基础设施与国家发展和安全保障需求相比尚不适应，因此加强国家安全基础设施建设，加快提升应对极端情况的能力，是后续国家安全相关投资的政策支持方向。特别是煤化工领域，我国富煤少油的资源特性使得新疆煤化工对于保障能源安全至关重要，今年有望进入投资高峰期。

在海外市场方面，报告分析了中美博弈加剧背景下，“一带一路”战略地位的提升，以及新兴国家城镇化、工业化提速带来的海外工程需求加速释放。我国国际工程龙头具备极强竞争优势，出海大有可为，未来海外收入占比有望不断提升，将带动盈利及商业模式改善。

投资建议方面，报告重点推荐了受益于政策加码、竞争格局改善、估值有望修复的建筑央企，如中国建筑、中国交建等；国家安全相关投资得到政策支持的煤化工龙头，如中国化学、三维化学等；以及“一带一路”战略地位提升，出海大有可为的国际工程龙头，如中钢国际、中材国际等。

风险提示方面，报告指出需要关注宏观政策不及预期风险、海外经营风险、应收账款减值风险等。这些风险可能会对建筑企业的业绩和市场表现产生影响。

总体而言，这篇文章的灵感来自于国盛证券发布的2025年中期策略报告。报告为我们提供了一个全面的视角，来观察和理解建筑装饰行业在国内外经济形势变化中的发展趋势和投资机会。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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