【Bernstein】全球储能-LMR会是LFP的杀手吗

近日，Bernstein研究机构发布了一份名为《全球储能：LMR会是LFP的杀手吗》的行业研究报告。这份报告深入探讨了锂锰富集（LMR）电池技术对磷酸铁锂（LFP）市场的潜在影响，并分析了LMR技术在成本、能量密度、安全性等方面的优势与挑战。报告指出，LMR技术结合了LFP的成本效益和NMC的高能量密度特点，但同时也面临着循环寿命、电压稳定性和规模化生产的挑战。这份报告为理解LMR技术在全球储能市场中的地位提供了宝贵的视角，并探讨了其对现有电池技术格局的潜在颠覆作用，其中包含了许多对于行业分析师和投资者来说极具价值的内容。

在全球能源转型的浪潮中，储能技术扮演着至关重要的角色。其中，电池技术的发展尤为关键，它不仅关系到电动汽车的续航能力，还直接影响着未来能源的存储与分配。最近，一种名为锂锰富集（LMR）的电池技术引起了业界的广泛关注，它被认为有可能颠覆现有的磷酸铁锂（LFP）市场。本文将深入探讨LMR电池技术的特点、挑战以及其在全球储能市场中的潜在影响。

LMR电池技术是一种介于LFP和镍锰钴（NMC）之间的化学选择，它结合了LFP的安全性和成本效益，以及NMC的高能量密度特性。LMR正极材料可以达到250-280 mAh/g的比容量，超过了NMC正极材料。理论上，这可以带来比当前主流LFP电池产品高出35%的能量密度。然而，LMR技术在商业化过程中面临循环寿命、电压稳定性和规模化生产的挑战。

尽管存在挑战，LMR技术为非中国的入门级和大规模市场电动汽车提供了一种替代方案。LMR技术不依赖于镍和钴等稀缺资源，这减少了供应链的脆弱性。此外，LMR电池在生命周期结束时提供更好的回收潜力，增强了未来原材料的安全性。尽管LMR电池的预估成本高于LFP电池，但它们可以利用现有的NMC生产线进行生产，大大降低了所需的资本投资。

在成本方面，LMR电池的理论成本约为每千瓦时55美元，比LFP电池高出约15%。这种成本优势主要来自于用更经济的锰替代了NMC中的钴和镍。考虑到NMC正极材料中过渡金属占总摩尔质量的60%，其中约50%的重量来自钴或镍，而LMR（NCM307）中镍占总摩尔质量的19%，锰占40%，LMR的成本效益显而易见。

韩国公司主要关注LMR在入门级电动汽车市场的应用，作为LFP的替代品，而中国公司则瞄准更高端的应用。POSCO Future M、Umicore和与LGES合作的GM等公司正在推进LMR电池技术的商业化。尽管LMR技术有一定的市场角色，但我们怀疑它能否取代成本更低、已经足够好的LFP。因此，我们认为LMR提供了一种介于LFP和NMC之间的折中方案，没有提供两者的真正优势。此外，随着CATL提供LFP和NMC混合电池包，我们认为这可能是更好的方法。

在全球锂离子电池行业中，高镍（NMC）和磷酸铁锂（LFP）是两种竞争的正极化学选择。尽管LFP的能量密度低于NMC，但在许多情况下已经足够，可以为电动汽车提供600-800公里的续航能力。LFP的优势在于它们更安全、循环寿命更长，且比高镍电池便宜得多。随着中国在LFP技术方面的主导地位，韩国电池制造商面临困境。他们可以模仿中国电池制造商，但鉴于中国在LFP方面的规模和技术优势，竞争将非常困难。另一种选择是开创一种新的化学技术。根据我们的研究，他们似乎在做这两件事。虽然大多数韩国电池制造商计划启动LFP生产，但他们也在开发新的LMR化学技术。LMR提供了一种介于LFP和NMC之间的折中方案，成本低于NMC但能量密度高于LFP，这可能使其成为非中国市场入门级大众市场的有吸引力的选择。另一个优势是现有的（NMC）生产线可以改造为生产这些电池。但也有缺点，如循环寿命低、电压稳定性和可扩展性。因此，我们认为现在就认为这将是赋予韩国电池制造商超越LFP优势的技术还为时过早。

在电动汽车需求不断增长的背景下，LMR电池技术的出现为电池行业带来了新的活力。尽管LMR电池在能量密度和成本效益上展现出了潜力，但其商业化之路仍然充满挑战。未来，随着技术的进步和成本的降低，LMR电池是否有可能成为储能市场的新宠儿，还有待市场的进一步验证。

这篇文章的灵感来源于《Global Energy Storage: Is LMR the LFP killer?》这份报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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