【华创证券】黄酒行业深度研究报告-中国黄酒_复兴在望

华创证券近日发布了《黄酒行业深度研究报告》，这份报告深入探讨了中国黄酒行业的历史渊源、当前市场状况以及未来发展的潜力与挑战。报告指出，尽管黄酒作为中国的传统酒种，历史悠久，但在现代化的市场竞争中长期处于价值低估状态。报告详细分析了黄酒行业复兴的外部机遇和内部改革的必要性，提出了黄酒企业在品质工艺、战略定位、品牌打造等方面的战略建议，并对比分析了行业内两大龙头企业古越龙山和会稽山的竞争态势。报告内容丰富，为投资者提供了黄酒行业的全面视角和深入洞察，是理解黄酒行业发展趋势和投资机会的重要参考。

中国黄酒，这个承载着数千年文化历史的酒种，正站在复兴的十字路口。黄酒与啤酒、葡萄酒并称为世界三大古酒，其历史源远流长，文化底蕴深厚。然而，清末以后，黄酒的盛景不再，其市场表现远远落后于白酒，甚至不及预调酒一家上市公司。尽管黄酒具有低成本高毛利的消费特性，以及广泛的消费者品类认知，但其商业价值长期被低估。

黄酒产业的复兴，迎来了外部战略机遇期。白酒的“黄金十年”与“白银十年”，啤酒的高端化时代，都预示着黄酒有望成为最后完成高端化升级的品类。中国经济的温和增长，以及白酒主流消费群体的老龄化，使得温和、养生型的酒饮需求有望持续增长。地方政府的支持前所未有，不仅主导黄酒产区建设，还出台地方性法规规范行业发展。会稽山作为民企，机制灵活，锐意创新，已率先开启变革，有望形成“鲶鱼效应”，推动古越龙山等其他黄酒国企共同变革，加速黄酒品类复兴。

黄酒产业复兴的关键在于解决自身五大战略问题。品质工艺上，黄酒需改良酿造工艺，提高饮用和饮后的舒适感，改变主流印象，形成健康化形象。战略定位上，黄酒需摆脱与料酒同价位带的低档定位，聚焦分类主流饮用场景，打造大单品，并在严肃社交场景拔品牌树形象，在轻松社交和悦己独饮场景做业绩。品牌打造上，黄酒需在产品和品牌叙事方面下更多功夫，构建饮用评价体系，明确档次划分依据，为消费者塑造产品价值感。市场布局上，黄酒企业需在线下布局聚焦高势能经济带样板市场，在线上打造高势能品牌的全国化。治理结构上，行业需从治理结构上去推动优秀人才的引进落地和资源投放的灵活机动，从而推动企业经营效率的转变。

投资建议方面，建议积极关注古越龙山、会稽山。黄酒产业复兴的外部条件越发成熟，内部重构正呈现积极信号，行业集体升级意识强烈。会稽山新任管理层积极进取，锐意创新，不断试错，有望引领行业突破。古越龙山作为行业龙头，品牌优势突出，在自身重构上积极努力，但受制于体制机制或将在经营上被动跟进。板块短期股价涨幅过度反映乐观预期，估值偏高，股价存在大幅波动可能，建议回调后再择机战略配置。

风险提示方面，需关注需求表现不及预期，全国化推广不及预期，经营改革不及预期，行业竞争加剧等问题。这些因素都可能影响黄酒产业的复兴进程。

这篇文章的灵感来自于华创证券发布的《黄酒行业深度研究报告》。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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