【浙商证券】基础化工行业2025年中期策略-关注供给冲击_看好新材料进口替代

近日，浙商证券发布了《基础化工行业2025年中期策略-关注供给冲击_看好新材料进口替代》报告。该报告深入分析了基础化工行业的现状与未来趋势，主要探讨了行业景气度、结构分化、出口和内需展望，特别强调了供给冲击对行业的影响，并看好新材料领域的进口替代潜力。报告中包含了丰富的数据、图表和行业分析，为投资者提供了宝贵的市场洞察和投资策略，是一份对化工行业投资者极具参考价值的研究报告。

基础化工行业在2025年中期面临着复杂的市场环境。根据浙商证券发布的研究报告，行业整体景气度处于底部，结构分化明显。化学原料与制品行业营收和利润分别同比增长3.1%和下滑4.4%，利润率降至3.9%的历史低位。化工产品价格指数持续下跌，同比降幅达13.7%，PPI同样持续下行，5月PPI为-4.1%，化学原料和制品为-5.3%，化纤为-7.5%，橡胶塑料为-1.8%。

地产市场探底，家电产量平稳增长，汽车销量同比增长13.1%，新能源汽车产量同比增长40.8%。纺织服装行业复苏较弱，收入同比增速仅为1.6%。化工出口增速回落，美国自去年11月开始“抢进口”，预计下半年美国的进口需求将有所回落。投资增速放缓，行业开工率降至历史低位，欧盟化工行业开工率同样持续下行。

制造业持续去库存，工业企业产成品存货同比增速较3月下降0.3个百分点至3.9%，化学原料与制品行业产成品存货同比增长5.3%。外需方面，中美达成关税共识，美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税。内需方面，在一揽子增量政策下，内需有望企稳回升。化工子行业产能扩张情况梳理显示，供给受限类如资源品、牌照类以及产能出清集中度高的子行业，新材料尤其是进口替代的新材料，需求增长确定性强。

投资策略方面，应关注供给冲击，看好新材料进口替代。粘胶短纤行业连续多年无新增产能，看好行业盈利修复。涤纶工业丝供需反转，看好行业盈利修复。改性塑料需求稳增长，机器人、低空带来新增量，看好行业龙头高速成长。制冷剂需求稳步增长，配额限制下价格持续上行。民爆行业供需共振，价值有望重估。磷化工磷矿石高景气维持，上市公司业绩出彩。钾肥大合同价格略超预期，地缘扰动下半年钾肥有望高位运作。农药海外库存去化，看好景气修复。轮胎短期关税影响，看好全球化布局胎企。涤纶长丝供需逐步改善，看好下半年旺季行情。消费电子持续复苏，国内OLED面板产能加速扩张。AI带动高频高速材料需求高增，半导体材料国产替代正当时。

万华化学作为聚氨酯龙头持续成长，石化原料优化提升竞争力。宝丰能源快速成长的煤制烯烃龙头，成本护城河持续拓宽。新和成韧性十足，新材料驱动未来成长。卫星化学乙烷裂解具成本优势，乙烯三四期驱动成长。云天化磷矿石高景气保障公司业绩，背靠云南国资分红力度高。亚钾国际氯化钾价格触底回暖，公司后续在建产能大。金发科技改性塑料龙头持续成长，绿色石化效益加速改善。新宙邦电解液触底，氟化工有望爆发。扬农化工多品类产品布局蓄势待发，综合性农药龙头扬帆起航。圣泉集团合成树脂护城河深厚，PPO、多孔碳打造成长新曲线。江南化工收购整合加速兑现，民爆龙头价值重估。川恒股份精细磷化工龙头企业，多矿扩量后续增长大。嘉化能源循环经济铸核心优势，分红回购并举强化股东回报。芭田股份复合肥龙头企业，磷矿放量业绩增长快。东材科技AI高速树脂需求快速增长。呈和科技关税政策变动，国产替代加速。

这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《基础化工行业2025年中期策略-关注供给冲击，看好新材料进口替代》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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