【中原证券】传媒行业半年度策略-多主线布局_攻守兼备

中原证券近日发布了《传媒行业半年度策略-多主线布局_攻守兼备》报告，该报告深入分析了传媒行业近一年的表现，并对未来的投资策略提出了建议。报告指出，传媒板块在业绩层面虽有下行，但2025年第一季度显示出明显改善，尤其在游戏、IP衍生品和出版领域存在投资机会。报告强调，随着AI技术的发展和政策环境的宽松，游戏产业有望迎来新的价值重估；IP衍生品市场随着新消费群体的崛起而持续旺盛；出版板块则因其稳固的教材教辅需求和高股息特征，展现出长期收益潜力。这份报告提供了多角度的行业分析和具体的投资建议，是投资者把握传媒行业发展趋势和投资机会的宝贵资料。

传媒行业在2025年展现出了强劲的增长势头，尤其在游戏、IP衍生品和出版三个领域表现突出。中原证券的研究报告为我们揭示了这一趋势，让我们深入探讨这些领域的发展前景。

游戏行业在政策放宽和市场需求稳固的双重利好下，迎来了新的发展机遇。2024年国内游戏市场规模达到3257.83亿元，同比增长7.53%，用户规模约6.74亿，同比增长0.90%，用户ARPU值约485.52元，同比增长6.73%。这些数据均创历史新高，显示出游戏行业的高景气度。特别是海外市场的开拓，中国自主研发网络游戏在海外销售收入185.57亿美元，同比增长13.39%，显示出中国游戏产业的国际竞争力。AI技术的应用，如AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等，为游戏行业带来了新的增长点，预计未来将有更多基于AI技术的游戏出现，带动行业价值重估。

IP衍生品市场随着文化消费的升级而迅速崛起。全球IP衍生品市场规模从2020年的10205亿元增长至2024年的14056亿元，复合增长率约8.3%。中国市场的表现尤为突出，IP衍生品市场规模从2020年的994亿元增长至2024年的1742亿元，复合年增长率为15.1%，预计2029年将达到3357亿元。这一增长得益于新一代消费群体的崛起，他们对IP衍生品有着更高的消费意愿和支付能力。泡泡玛特、布鲁可等IP衍生品企业的上市，进一步推动了市场的扩大和深化。

出版行业则以其稳健的业绩和高股息吸引了投资者的关注。2024年出版板块实现营业收入1484.75亿元，归母净利润131.35亿元。2025Q1营业收入和归母净利润分别为321.86亿元和35.82亿元，显示出出版行业的盈利能力和稳定性。特别是国有出版公司，以其低估值、高分红、高股息的特点，为投资者带来了长期的收益。此外，多家国有出版公司正在推进基于AI技术的数字化转型，探索新的业态，如智慧教育、AI助教等，这将进一步拓宽出版行业的发展空间。

中原证券的报告还指出，传媒板块近一年的表现优异，涨幅明显跑赢大盘。这一现象的背后，是传媒行业在内容创新、技术应用和市场拓展方面的积极努力。游戏、IP衍生品和出版三个领域的突出表现，不仅为行业带来了短期的业绩增长，也为长期的可持续发展奠定了基础。

然而，我们也不能忽视行业面临的风险。宏观经济的变化、政策效果的不确定性、内容质量的波动、AI技术进展及应用效果的不确定性，以及海外业务受国际关系变化的影响，都是传媒行业需要面对的挑战。此外，知识产权侵权风险和二级市场主题轮动也给行业带来了一定的不确定性。

综上所述，传媒行业的发展前景广阔，但也充满挑战。投资者在把握行业增长机遇的同时，也需要关注行业风险，做出明智的投资决策。这篇文章的灵感来自于中原证券发布的传媒行业半年度策略报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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