【Jefferies】人工智能深度剖析-企业软件中的逐渐觉醒

近日，Jefferies发布了一份名为“AI Deep Dive: Gradually Awakening In Enterprise Software”的行业研究报告。这份报告深度剖析了人工智能在企业软件领域的逐渐觉醒，指出尽管目前人工智能软件在企业中的采用率仍在早期阶段，但预计到2026年将出现更广泛的增长趋势。报告中强调，微软、Meta和Snowflake等公司因其在数据和人工智能领域的领先地位，有望从这一转变中获益最多。报告内容丰富，提供了对AI技术发展、企业采用情况以及未来市场趋势的深入分析，为投资者和行业观察者提供了宝贵的洞察。

人工智能在企业软件中的觉醒正逐渐加速，但目前仍处于早期阶段。根据Jefferies的深度分析报告，企业对人工智能软件的采用率正在增长，但在整个收入中，人工智能的贡献仍处于低至中个位数的百分比。预计到2026年，这一趋势将更加明显，微软（MSFT）、Meta（META）和Snowflake（SNOW）等公司将从这一转变中获益最大，它们提供了吸引人的风险/回报比，因为人工智能从炒作转向实际的收入影响。

微软以其Azure AI和Copilot产品在基础设施和应用层面上的独特定位，成为企业人工智能领域的领军者。尽管自ChatGPT发布以来，微软的股价表现落后于IGV 10%，但随着Copilot的采用规模扩大和Azure市场份额的持续增长，这种脱节预计将缩小。微软的人工智能业务有望在2026年达到450亿美元，占其总收入的13%。此外，微软的人工智能业务利润率已经超过了早期云计算的利润率，其端到端的平台和企业分销能力为其提供了结构性优势。

Meta则在消费者人工智能领域崭露头角，其在企业领域的机会也被低估。拥有约40亿用户和超过2亿企业的Meta，正在利用人工智能提升用户参与度、广告性能和货币化能力。超过500万广告商已经在使用Meta的Gen AI广告工具，WhatsApp也准备通过Gen AI实现货币化。Meta的Llama开源模型系列正在获得关注，并提供了货币化其影响力的机遇。

Snowflake作为数据和人工智能系统的核心枢纽，其Cortex AI堆栈和云中立架构使其能够跨多个模型提供商和数据集进行编排。虽然在2025财年，与人工智能相关的收入微不足道，但Snowflake被认为在企业级人工智能启用需求增长中具有战略地位，预计将在未来几年内实现显著增长。

亚马逊（AMZN）以其在云服务中约50%的市场份额，有望从下一波人工智能采用中获益。亚马逊拥有无与伦比的分销渠道和企业数据访问权。随着企业越来越多地采用多模型方法，亚马逊有望大规模捕获人工智能工作负载。随着产能限制的缓解和人工智能附加率在AWS基础上的扩大，股票表现滞后，我们看好在这次回调中增加投资。

谷歌（GOOGL）正在加强其平台的人工智能能力，但投资者的怀疑情绪仍然存在。谷歌利用其数据护城河和分销渠道（7个应用拥有超过20亿月活跃用户）推动Gemini的采用，涵盖搜索、广告和生产力。Gemini 2.5 Pro在LLM基准测试中名列前茅，人工智能概览每月覆盖15亿用户。但由于担心Gen AI对搜索的影响，谷歌今年迄今为止下跌了7%，为风险回报提供了吸引力。

CoreWeave作为人工智能基础设施建设的受益者，是我们覆盖的人工智能领域中增长最快的供应商（预计2025-2028年收入复合年增长率为60%），我们认为他们的基础设施比大多数人认为的更具持久性。

在这场人工智能的竞赛中，企业需要构建和部署大量的人工智能工作负载，这就需要强大的云基础设施支持。随着人工智能技术的进步，企业对于数据处理和分析的需求日益增长，这直接推动了云服务市场的扩张。亚马逊和微软等公司通过提供强大的云服务平台，使得企业能够更容易地部署和管理人工智能应用，从而加速了人工智能技术在企业中的普及。

此外，随着人工智能技术的发展，数据安全和隐私保护也成为了企业关注的焦点。企业需要确保他们的数据在人工智能应用中得到妥善处理，这就需要更加先进的数据管理和安全技术。在这方面，一些公司如Varonis和CyberArk提供了专门的解决方案，帮助企业保护他们的数据资产。

总的来说，人工智能技术正在深刻地改变企业的运作方式，从提高效率到创造新的商业模式。随着技术的不断进步，我们可以预见，人工智能将在未来的企业发展中扮演越来越重要的角色。这篇文章的灵感来自于Jefferies的《AI Deep Dive: Gradually Awakening In Enterprise Software》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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