【Jefferies】加入我们的旅程-探索住宿与邮轮行业的商业模式融合

近日，Jefferies发布了一份名为《Join Us on Our Journey: Exploring Business Model Fusion in Lodging & Cruise》的行业研究报告。这份报告深入探讨了住宿与邮轮行业商业模式融合的可能性和潜在影响，分析了通过合作伙伴关系、特许经营、资本结构和并购等方式实现行业融合的潜在机会。报告指出，这种跨行业的商业模式融合不仅能够为邮轮公司带来变革性的费用增长，还可能为住宿公司的估值提升提供30%至60%的空间。这份报告为理解住宿与邮轮行业的未来发展趋势提供了宝贵的视角和深刻的洞见，是行业分析师和投资者不可多得的参考资料。

探索住宿与邮轮行业的商业模式融合

在当今竞争激烈的旅游市场中，住宿和邮轮行业正站在变革的十字路口。这份报告深入分析了这两个行业在商业模式上的融合潜力，以及这种融合可能带来的变革机会。通过合作、特许经营、资本结构调整和并购等手段，住宿和邮轮行业有望实现资源共享、成本降低和估值提升。

报告指出，住宿行业在客户获取方面比邮轮行业更为成熟。邮轮公司通过旅行社获得的预订比例在5%到35%之间，而住宿公司则通过忠诚度计划和直接渠道获得更多预订。这种差异意味着邮轮公司可以通过与住宿行业的合作，节省高达4000万到1.3亿美元的佣金费用。同时，住宿公司的非客房收入（NUG）增长潜力巨大，通过与邮轮公司的合作，可以增加约55万个舱位，从而显著提升NUG。

特许经营模式是报告中讨论的一个重要方面。通过这种模式，邮轮公司向住宿品牌支付一定比例的预订收入作为版税，同时支付平台费用，包括营销资金、忠诚度计划等。报告估计，通过特许经营模式，住宿公司可以从邮轮公司那里获得高达50亿至185亿美元的新费用，而邮轮公司则可以从这些特许经营交易中获得高达8亿至33亿美元的额外收入。

资本结构的调整是另一个讨论焦点。邮轮公司通过出售/回租和品牌/资产分离结构，可以追求更轻资产的增长。考虑到邮轮的高成本（4亿至20亿美元），其他低成本资本实体资助邮轮和私人岛屿的所有权和维护可能带来显著的增值。报告通过分析发现，通过出售邮轮和/或私人岛屿并保留特许经营或管理合同，邮轮公司可以实现至少1倍至3倍的企业价值增长。

报告还探讨了并购的可能性。通过利用估值差异，住宿公司可以驱动并购，从而实现1倍至2倍的EBITDA增长。对于邮轮公司而言，当前7.5倍至12倍的EBITDA估值也可能通过30%至60%的增长，从而实现平均35%更高的股权价值。长期来看，轻资产邮轮公司可能与住宿运营商合并，实现21%的增值。

报告通过数据和图表展示了这些策略的潜在影响。例如，通过与邮轮公司的合作，住宿公司C-Corp的忠诚度计划可能会显著提高邮轮的有效RevPAR（每可用舱位收入）。此外，邮轮公司通过特许经营交易，可能会看到调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）的显著提升。

这篇文章的灵感来自于Jefferies发布的行业研究报告《Join Us on Our Journey: Exploring Business Model Fusion in Lodging & Cruise》。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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