【东海证券】大众品行业2025年中期投资策略-行稳致远_聚焦修复与成长方向

东海证券近日发布了《大众品行业2025年中期投资策略-行稳致远_聚焦修复与成长方向》的研究报告。这份报告深入分析了2025年以来大众品行业的市场表现和投资趋势，特别指出消费复苏缓慢背景下的结构性机会，并对啤酒、零食、乳制品等细分板块进行了详细探讨。报告中不仅分析了各板块的市场需求、成本变化、行业竞争格局，还提供了对未来市场走势的预测和投资建议，为投资者提供了宝贵的市场洞察和决策参考。

在2025年的大众品行业中，消费复苏的步伐显得缓慢而沉重，尤其是传统食品饮料领域面临需求压力。然而，并非所有的领域都笼罩在阴霾之下，零食、啤酒和乳制品等细分市场展现出结构性机会，成为投资的亮点。

啤酒行业在2024年经历了终端消费的疲软，但随着库存水平降至历史低位，加之2025年1至5月社零餐饮收入的同比改善，啤酒销售数据的修复显得尤为确定，有望推动板块估值的提升。成本方面，由于仍处于下行周期，加之产品结构的持续优化，啤酒行业的利润弹性值得期待。青岛啤酒和燕京啤酒凭借其生鲜高端化优势和强劲的成长势能，成为值得关注的焦点。

零食行业则呈现出高景气度和高成长性。消费者对健康功能性零食的需求日益增长，魔芋等产品因其健康属性和味觉体验而迅速走红。盐津铺子和劲仔食品等企业凭借品类与渠道的共振，延续了高成长的态势。会员商超渠道的崛起，为零食企业提供了新的增长点，引领行业潮流。

乳制品行业则在供需格局逐步改善中静待周期拐点的到来。生鲜乳价格的持续下跌导致奶牛养殖亏损幅度增加，产能去化有望加速。随着夏季冷饮乳品消费需求的增加，原奶库存有望降低，行业竞争格局将更加优化。伊利股份和新乳业等头部乳企在奶价企稳后，盈利能力有望提升。

宏观经济的波动、成本的不确定性、食品安全事件以及市场竞争的加剧，均为行业发展带来风险。今年以来，社零增速稳定上行，期待需求逐步回暖。成本红利仍存，大众品主要原材料价格处于调整或温和上行阶段，为行业带来利好。

啤酒产量在近四年中企稳，预计未来五年产量仍将维持稳定。啤酒消费主力人群数量的CAGR为-0.11%，显示行业产量将保持稳定。啤酒行业集中度高，五大啤酒公司市场份额超过90%，产品结构中高端产品销量比重的提升空间充足，尤其在6-10元价格带，确定性较高。

高端化策略推动啤酒龙头吨价稳步提升，盈利能力改善。2025年旺季修复可期，啤酒企业吨价逐步提升，毛销差变化情况良好。品类创新和非即饮渠道的产品结构升级成为行业新趋势，即时零售渠道的增速最高，为啤酒行业带来新机遇。

成本红利在2025年持续释放，啤酒企业享受原材料成本下降的红利。燕京啤酒的U8系列产品保持高成长势能，公司力争赶超头部企业，产品端和渠道端均有明确的成长方向。

零食行业进入稳增长阶段，下沉市场加速渗透，渠道红利延续。量贩零食店市场规模达1239亿元，同比增约19%。量贩店扩张速度虽放缓，但门店下沉以及效率为王的趋势不变。零食企业的核心竞争力体现在产品品质、差异化创新、供应链反应力及渠道建设能力。

会员商超渠道的崛起为零食增长带来新机遇。山姆、盒马等会员商超渠道成为各大零食企业新的发力点，引领行业潮流。健康化、品质化需求日益提升，魔芋和鹌鹑蛋两大单品快速出圈，市场规模快速增长。

劲仔食品的鱼制品营收首次突破15亿元，实现快速增长。公司聚焦高势能渠道，传统流通渠道加强渠道精耕，现代型渠道聚焦核心高势能客户，重点会员渠道优化产品方案，零食渠道完善产品SKU。

文章的灵感来源于【东海证券】大众品行业2025年中期投资策略-行稳致远_聚焦修复与成长方向的报告。这份报告为我们提供了大众品行业的深刻洞察，而除了这份报告，还有许多同类型的报告同样具有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，有兴趣的读者可以自行获取。

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