【华泰期货】贸易战2.0系列五-中国进口的行业观察手册

华泰期货研究院近日发布了《贸易战2.0系列五-中国进口的行业观察手册》。这份报告深入分析了中国经济在全球金融危机后进入去依附阶段的特征，特别是在进口依赖度和产业进口替代方面的行业特征，并观察了2025年中国对外贸易的行业特征。报告指出，中国经济对上游能源和金属的依赖度较高，且对金属资源的依赖度快速上升，同时强调了“仪器仪表”行业进口对经济可能产生的“卡脖子”影响。这份报告为理解中国在全球贸易中的角色及其行业依赖性提供了宝贵的视角和数据支持。

贸易战2.0下中国进口行业的新格局

自中美贸易战爆发以来，全球经济格局发生了深刻变化。2025年，随着贸易战进入2.0阶段，中国的进口行业呈现出新的特征和趋势。本文将深入分析这份《贸易战2.0系列五-中国进口的行业观察手册》，探讨中国经济在新形势下的进口依赖性及其影响。

中国经济的去依附阶段

自2008年金融危机以来，中国进入去依附阶段。经济对外依存度下降，产业进入进口替代阶段；同时，经济发展模式也在从高速增长向高质量发展转型。这种转型在宏观变量上表现为供给需求结构的转换、产业的结构转型和升级，以及货币层面的债务结构转变。

进口依赖度上升的行业

报告显示，中国经济对上游能源和金属的依赖度较高，尤其是金属资源的依赖度快速上升。2020年，中国经济对石油和天然气开采产品、金属矿采选产品的进口依赖度超过50%。从增量角度看，2020年相较于2017年，进口依赖度上升的行业包括石油和天然气开采产品、金属矿采选产品、通用设备等。

特别值得关注的是“仪器仪表”行业。2020年，42个行业对仪器仪表产品投入有较大的进口依赖，其中金属制品、机械和设备修理服务依赖度达到77.4%，卫生和社会工作，以及通信设备、计算机和其他电子设备两个行业对仪器仪表的进口依赖度分别达到了61.8%和60.7%。这些数据表明，仪器仪表行业对中国经济的影响不容忽视，尤其是在多个关键行业中。

2025年中国对外贸易的行业特征

2025年5月的数据更新显示，中国经济对采矿业中的有色金属矿，大农业中的畜牧业、渔业和林业产品，制造业中的烟草制品、电子设备、通用设备、食品、农副食品、家具、通用设备、电气机械、医药、印刷和造纸品进口需求上升。全球经济对中国电、热、燃气和水出口需求上升，但对烟草制品和废弃资源品的出口需求大幅降低。

进口价值指数在扩大的行业包括文化、体育和娱乐业、有色金属矿采选业、畜牧业等15个行业。这些行业的进口价值表现为继续扩张，显示了中国经济对这些行业的进口需求增加。

出口价值指数在收缩的行业包括纺织业、采矿业等14个行业。这些行业的出口价值在收缩，显示了全球对中国这些行业的出口需求减少。

风险与挑战

中国经济数据短期向下波动和流动性超预期宽松是报告中提到的两大风险。这些风险可能会对中国经济产生影响，尤其是在进口依赖度较高的行业。

总结

这篇文章的灵感来自于《贸易战2.0系列五-中国进口的行业观察手册》。文章只是对报告内容做了总体的介绍，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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