【浙商证券】器械、药店2025年H2策略及Q2前瞻-需求恢复_拐点将至

近日，浙商证券发布了一份名为“器械&药店2025年H2策略及Q2前瞻：需求恢复，拐点将至”的行业研究报告。这份报告深入分析了医疗器械和连锁药店行业在2025年下半年的策略展望以及第二季度的业绩前瞻，指出在需求恢复和行业拐点即将到来的背景下，医疗器械板块和药店板块的业绩有望迎来恢复，特别是在医用设备、高值耗材、家用医疗以及IVD等领域。报告中不仅提供了详细的行业数据和趋势分析，还给出了具体的投资建议，对于理解当前医疗器械和药店行业的市场动态和未来发展趋势具有重要参考价值。

医疗器械行业在2025年迎来了需求恢复和业绩拐点的双重利好。根据浙商证券的研究报告，医疗器械板块在2025年下半年有望实现业绩恢复，特别是在院内招标持续恢复和估值处于底部区间的背景下，这一趋势更加明显。医用设备、高值耗材、家用医疗和低值耗材/IVD等细分领域均展现出不同的增长潜力。

院内招标的恢复是推动医用设备业绩增长的关键因素。2025年上半年，院内招标持续恢复，渠道库存逐步出清，预计在招标恢复和海外拓展的双重拉动下，2025年下半年的收入和利润增长将得到恢复。此外，高值耗材领域在集采完成后，渠道库存调整逐步完成，国产替代空间巨大，预计将带来业绩弹性。家用医疗领域随着消费环境的恢复和新品投入的持续，成长性有望得到恢复。而在低值耗材/IVD领域，新品拉动和技术壁垒较高的企业被看好。

在投资建议方面，报告推荐关注那些收入有望迎来拐点的医用设备和家用医疗公司，如新华医疗、开立医疗、迈瑞医疗等。同时，对于国产替代空间大、集采风险出清、进入放量期的高值耗材企业，如微电生理、微创医疗等，也值得关注。

连锁药店行业在2025年也呈现出行业出清和龙头恢复的趋势。2025年上半年，药店业绩预期恢复和多元化产品拓展等因素影响下，药店估值有所恢复。行业关店加速和开店放缓导致上市龙头市占率有望持续提升，同时，2025年Q1利润增速恢复，预计下半年低基数下利润增长可期。

投资建议方面，报告看好管理能力更优、品类快速调整有望对冲行业盈利能力下行的药店龙头，推荐大参林、益丰药房、老百姓等企业。行业竞争加剧、门店扩张速度不及预期和政策变动是药店行业面临的三大风险。

医疗器械和连锁药店行业的估值在2025年上半年有所恢复，但仍处于历史低位。医疗器械板块中医疗设备、医疗耗材和体外诊断的估值分别为33倍、32倍和25倍PE。连锁药店板块的估值也有所恢复，但在多元化探索和业绩预期提升的背景下，估值恢复的幅度有限。

报告中的数据和分析表明，医疗器械和连锁药店行业正经历着重要的转型期。随着院内招标的恢复和集采政策的调整，医疗器械行业的竞争格局正在发生变化，而连锁药店行业则在政策的推动下，积极探索多元化发展路径。这些变化为投资者提供了新的投资机会，同时也带来了一定的风险。

总的来说，医疗器械和连锁药店行业的未来发展值得期待。随着行业的逐步恢复和政策的不断优化，这些行业的龙头企业有望实现更加稳健的增长。对于投资者而言，深入了解行业动态和企业基本面，将有助于捕捉行业的投资机会。

这篇文章的灵感来自于浙商证券发布的《器械、药店2025年H2策略及Q2前瞻-需求恢复_拐点将至》研究报告。除了这份报告，还有很多其他有价值的同类型报告，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，感兴趣的朋友可以自行获取。

以上为节选样张，关注公众号【蝉鸣报告】回复领取PDF完整电子版（无广告）。

【蝉鸣报告】每日更新最新硬核报告，覆盖产业报告、全球化、经济报告、趋势等全领域。