【高盛】全球游戏展望-从拉斯维加斯到澳门及线上的一切

高盛近日发布了《全球游戏展望：从拉斯维加斯到澳门及线上的一切》报告，这份报告深入分析了全球博彩业的最新趋势和未来发展，涵盖了从传统赌场到在线博彩的各个领域。报告中不仅探讨了拉斯维加斯、澳门等传统博彩重镇的市场动态，还对线上博彩行业的发展进行了详尽的分析和预测。通过这份报告，投资者可以了解到全球博彩业的关键驱动因素、主要股票分析以及各个地区市场的具体表现。报告中还包含了对个别博彩公司的深入分析和投资建议，提供了丰富的数据和独到的见解，是投资者把握全球博彩业脉搏的重要参考资料。

全球游戏行业：从拉斯维加斯到澳门及线上的一切

2025年7月，高盛发布了一份全球游戏行业展望报告，深入分析了从拉斯维加斯到澳门，再到线上游戏的各个领域。报告指出，尽管短期内全球游戏行业面临一些挑战，但长期前景依然乐观。

报告首先提到，全球游戏行业的关键驱动因素包括高质量资产、增长机会、价值释放途径、现金流和资本回报以及估值和风险/回报。高盛特别看好那些在关键市场有重大资本投入、能够吸引高端客户群体并维持定价权的公司，如Wynn Resorts。同时，报告也关注了那些能够从数字转型中获益的公司。

在拉斯维加斯市场，高盛预计2026年将出现转折点，主要由会议出席率和供应环境推动。报告中提到，2026年3月的会议出席率预计将同比增长31%，这对拉斯维加斯的经济增长是一个积极的信号。

区域性游戏行业面临新供应竞争和iGaming的蚕食，过去十年的年增长率仅为3%，而同店销售增长几乎持平或略有下降。高盛预计从2025年到2027年，区域性游戏收入将下降约2%。

澳门市场的趋势加速是否能够持续？虽然有人担心市场规模缩小、投资回报率降低以及中国游客流向其他国家，但高盛认为市场对2025年澳门GGR/EBITDA增长2-3%的预期过于保守，实际增长可能超出预期。6月份澳门GGR同比增长19%，显示出积极的增长势头。

在资本支出周期方面，大多数游戏公司都在大力投资新的赌场项目开发。例如，MGM计划在未来几年内投资超过50亿美元于日本、纽约等项目，而Wynn计划为2027年在阿联酋开业的赌场投资超过10亿美元。相比之下，Caesars Entertainment刚刚完成一个重大的资本支出周期，预计将看到现金流的重大转折。

Wynn Resorts Ltd.以其一流的资产和强劲的消费者基础，以及来自阿联酋的机会，被高盛评为“买入”。Wynn在拉斯维加斯的资产表现优异，且在2026年有望受益于会议业务的增长。尽管澳门市场可能波动，但这似乎已经被市场所消化。

Caesars Entertainment被高盛评为“买入”，预计2026年在拉斯维加斯有强劲的增长前景，区域竞争压力开始正常化，数字化应开始获得更多信任。随着资本支出的减少，预计未来三年将产生显著的合并现金流。

MGM Resorts因其即将到来的资本支出周期可能对自由现金流产生压力，被高盛评为“卖出”。MGM被视为我们覆盖的赌场股票中最具宏观敏感性的，预计资本支出周期将在未来几年对自由现金流产生压力。

Las Vegas Sands因其在新加坡市场的强劲表现和澳门市场的复苏潜力，被高盛评为“中性”。澳门市场的GGR增长开始加速，促销活动可能会有所帮助，而LVS因酒店房间规模而处于澳门复苏的最佳位置。

高盛的报告不仅提供了对全球游戏行业的深入分析，还提供了对各个公司的具体评级和目标价格。这些评级和目标价格基于对公司未来表现的预测和估值方法。高盛的分析强调了游戏行业的复杂性和多样性，以及不同市场和公司面临的特定挑战和机遇。

这篇文章的灵感来自于高盛发布的全球游戏行业展望报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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