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【华安证券】电力设备-欧洲户储需求回暖_工商储需求高速增长


华安证券研究所近日发布了《欧洲户储需求回暖,工商储需求高速增长》的研究报告。该报告深入分析了欧洲户储需求的回暖迹象以及工商储需求的高速增长态势,探讨了欧洲天然气成本上升对电价的影响、政策引导、动态电价引入等因素如何推动户储和工商储需求的增长,并对供给端的成本下降和中国品牌在欧洲市场的渗透率提升进行了详细阐述。报告中还涉及了欧洲电力市场化交易、天然气价格成为电价锚定、以及户储/工商储需求和供给的多维度分析,为理解欧洲储能市场的现状与未来趋势提供了丰富的数据和深刻的见解。

在欧洲,户用储能需求正在回暖,同时工商储能需求也在高速增长。这一趋势的背后,是天然气成本的上升和电价的上涨。由于欧洲电力市场化交易的特性,天然气价格成为了电价的锚点。随着欧洲对俄罗斯天然气依赖度的进一步下降,美国LNG供应的缺乏弹性,天然气价格可能再次创出新高,这进一步推动了电力市场批发电价的上涨,从而影响到居民的零售电价。

欧洲的天然气库存处于低位,补库周期已经开始,这意味着天然气价格上涨的持续性更强。2025年初,欧洲经历了无风寒潮,天然气库存消耗严重,最低库存仅为35%,远低于前一年的60%。欧盟强制性要求在11月前补库至90%,这无疑加大了天然气补气的缺口。在这样的背景下,户储需求的前瞻指标已经反映出需求的回暖。2025年2月,德国户用能源补贴申请量创下补贴退坡后的新高,而3月份欧洲逆变器出口额达到17.7亿元人民币,同比增长4%,环比增长64%,显示出经销商备货和国内订单的增加。

欧洲各国政策也在积极引导户用光伏自发自用,鼓励安装户储。为了缓解电网负荷,欧洲各国逐步取消光伏电价上网补贴政策,通过配储形式提升户用光储系统的经济性。动态电价的引入,使得户储和工商储的回报率有望提升。例如,在德国,一个5.12KW/10.24KWh的户用光储系统,在固定电价模式下IRR为13.23%,投资回收期为6年,而采用动态电价模式后,IRR提升至16.88%,投资回收期缩短至4.2年。

在供给方面,户储系统成本的持续下降推动了户储渗透率的上升。2025年5月,方形磷酸铁锂电池(100Ah)价格约0.33~0.38元/Wh,较2022年5月成本下降超70%,户储性价比凸显。中国户储品牌在欧洲的渗透率不断提升,海外制造商的份额受到挤压。2024年德国户储市场中国品牌拥有超过50%的市场份额,比亚迪、华为、阳光电源位居前三。

欧洲户储的趋势呈现出高端化、便捷化和高性价比的特点。高端化体现在“光储充+热泵+智能家居”一体化升级;便捷化则向阳台光储即插即用发展;而东欧市场则更注重高性价比。这些趋势反映了欧洲户储市场的多样化需求和发展方向。

然而,欧洲新能源与储能需求的下行、行业竞争的加剧以及欧洲关税政策的不确定性,都是值得关注的风险因素。这些因素可能会影响到户储和工商储市场的发展。

这篇文章的灵感来自于华安证券研究所发布的《欧洲户储需求回暖,工商储需求高速增长》报告。除了这份报告,还有一些同类型的报告也非常有价值,推荐阅读,这些报告我们都收录在同名星球,可以自行获取。

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