【中邮证券】火炮深度-战争之神_王者归来

中邮证券近日发布了一份题为《火炮深度：战争之神，王者归来》的深度研究报告。这份报告主要探讨了火炮在现代战争中的重要作用和全球火炮市场的发展趋势，指出俄乌战争再次证明了火炮作为战争之神的战略地位，并未因技术发展而被淘汰，反而在远程打击手段中显示出其高效费比的优势。报告还分析了全球火炮市场的增长前景，特别是欧洲地区由于地缘政治紧张局势加剧而增加的火炮采购需求，以及中国火炮市场在内销和军贸双轮驱动下的积极前景。报告中还详细介绍了我国火炮和弹药的相关企业及其产品，为投资者提供了丰富的行业信息和投资参考。

火炮：战争之神的现代复兴

在现代战争中，火炮的角色并未过时，反而因其远程打击能力而显得愈发重要。俄乌冲突中，火炮的大规模使用再次证明了其在战场上的不可替代性。美国向乌克兰提供的超过100万发炮弹，不仅凸显了火炮在现代战争中的重要性，也暴露了美军自身库存的紧张状况。这场冲突让我们看到，尽管技术不断进步，但在某些作战场景下，火力规模仍然是关键。

全球火炮市场正迎来增长期，预计到2034年，市场价值将从114亿美元增长至173亿美元，年复合增长率达4.3%。这一增长主要得益于地缘政治紧张局势的加剧，尤其是欧洲地区对新型火炮系统的迫切需求。欧洲国家不仅在采购新型火炮系统，还在推进军事现代化计划，更新老旧火炮系统。美国的弹药采购预算也从2024年的49.64亿美元增加到2025年的51.6亿美元，弹药经费占武器装备总采购经费的比例从1.58%增加到1.66%，显示出对火炮弹药的重视。

中国市场同样看好火炮及弹药的发展前景。根据美国武器装备采购预算的比例，预计我国炮弹市场规模约为120亿元。国内弹药厂的生产任务饱满，部分工厂甚至以战时状态抢进度赶任务，以满足内销和军贸出口的需求。我国需要足够的弹药储备，同时国内实战化训练的增加也会导致弹药消耗的增加。

我国火炮生产单位主要集中在兵器工业集团和兵器装备集团，而弹药生产单位则涉及兵器工业集团、兵器装备集团以及部分地方国资军工企业。这些企业不仅生产传统的火炮和弹药，还在积极开发新型火炮系统，如远程火炮、多管火箭炮系统等，以适应现代战争的需求。

在上市公司中，天秦装备作为弹药防护箱的龙头企业，正在拓展产品线，开发导弹防护箱体等高价值产品，为其业绩增长提供了新的动力。北化股份作为全球硝化棉龙头企业，在全球弹药需求增长的背景下，业绩拐点显现，硝化棉业务的营收和毛利率均有所提升。理工导航专注于惯性导航系统的研发，其产品主要应用于远程制导弹药，随着制导装置成本的降低，未来市场空间广阔。国科军工在小口径防空反导弹药领域处于领先地位，正在开展系列智能弹药装备研制，推动弹药装备向智能化、信息化转型。

火炮市场的未来发展将围绕销量增长、区域分化、类型偏好和性能提升等方面。射程更远、部署更快、操作方式更智能化的火炮系统将成为发展趋势。例如，英国购买的“弓箭手”自行榴弹炮相比AS-90榴弹炮，最大射程大幅提高；美国陆军重启“增程加农炮”项目，计划将M109系列自行榴弹炮射程提升至70千米。这些变化将深刻影响火炮市场的走向，并在未来陆战格局中扮演决定性角色。

然而，火炮市场的发展也面临风险，包括弹药下游需求的波动、行业竞争的加剧以及装备采购价格的变动等。这些因素都可能对火炮市场的未来发展造成影响。

这篇文章的灵感来源于中邮证券发布的《火炮深度：战争之神，王者归来》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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