【国盛证券】家用电器行业策略-优选渗透率、市占率逻辑的外销标的_内销把握红利和利基消费品

国盛证券近日发布了一份关于家用电器行业的策略报告，这份报告主要探讨了2025年上半年家电及轻工板块的市场表现，并提出了下半年的投资策略，特别强调了优选具有渗透率、市占率逻辑的外销标的，同时建议关注内销红利和利基消费品投资机会。报告通过对新型电子烟HNB、扫地机、3C配件赛道等多个细分市场的深入分析，揭示了行业发展趋势和潜在的投资机会。这里面包含了对市场动态的精准把握和对未来投资方向的独到见解，对于投资者来说，报告中提供的行业数据、公司分析以及风险提示等内容，都是极具价值的参考信息。

家用电器行业在2025年上半年表现出色，尤其在外销和内销两个领域均有显著的投资机会。外销方面，具有渗透率和市占率逻辑的标的成为投资的优选，而内销市场则把握红利和利基消费品的投资机会。

在渗透率方面，新型电子烟HNB和扫地机是两个值得关注的领域。HNB市场在全球范围内有巨大的增长潜力，尤其是中美市场的开放可能会带来百亿美元的市场规模。目前HNB市场的高集中度有望维持，因为主要原料烟叶属于管制物资，行业进入门槛较高。相关企业如思摩尔国际和盈趣科技因此具有投资价值。扫地机领域，国内品牌通过推出更贴近当地需求的产品，助力海外市场的渗透率提升。石头科技和科沃斯作为行业内的佼佼者，其市场表现和产品创新能力值得关注。

市占率方面，3C配件赛道虽然难以操作，但安克创新和绿联科技通过选品和渠道拓展在海外市场持续提升市占率，显示出强大的竞争力。安克创新和绿联科技的成功在于其精准的市场定位和有效的市场策略，这为投资者提供了稳定的增长预期。

内销市场方面，以旧换新政策的实施直接拉动了家电消费，2024年政策注资1500亿元，直接拉动家电消费近2700亿元，2025年投入更是倍增至3000亿元。这一政策的实施，使得家电零售额连续保持两位数增长，为家电行业的内销市场提供了强劲的动力。黑白电龙头标的因此成为低估值且具有较高股息率的红利资产。

利基消费品市场同样不容忽视。谷子经济，即二次元文化周边经济，随着二次元文化的普及和消费群体的扩张，呈现出快速增长的态势。泡泡玛特、布鲁可等企业凭借其独特的商业模式和宏观环境的契合，推动了谷子经济的发展。此外，互联网+零售业态也展现出突围的潜力，特别是那些服务或产品高客单价、高毛利率，同时具有线下体验必须性的零售业态，如倍轻松，有望在市场中获得成功。

风险方面，终端消费需求疲软、全球渗透率提升不及预期、市场竞争加剧、大宗材料价格波动以及关税政策变动等都是家电行业需要面对的挑战。投资者在考虑投资家电行业时，需要充分考虑这些风险因素。

这篇文章的灵感来源于国盛证券发布的《家用电器行业策略-优选渗透率、市占率逻辑的外销标的，内销把握红利和利基消费品》报告。除了这份报告，还有许多同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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