【华西证券】稳定币-加密产业价值地图

华西证券近日发布了《稳定币：加密产业价值地图》研究报告，该报告深入分析了加密货币市场及其产业链的构成，包括基础设施、发行与流通、场景应用等多个层面，并探讨了相关上市公司的市场表现和战略布局。报告指出，随着各国政府对稳定币政策的出台，加密货币市场规模预计将持续高速增长，其中涉及的技术和应用场景正在不断扩展，为投资者提供了丰富的投资机会。这份报告为理解加密货币产业的发展趋势和投资潜力提供了宝贵的视角和深刻的洞察，是投资者把握加密产业动向的重要参考资料。

稳定币作为加密货币市场的压舱石，正在重塑全球金融格局。华西证券研究所发布的《稳定币：加密产业价值地图》报告，深入剖析了稳定币及其产业链的发展现状和未来趋势，为我们提供了一幅清晰的行业导航图。

报告指出，加密货币市值在2025年7月已突破3.94万亿美元，预计到2030年将增长至28万亿美元，年复合增长率高达38%。这一增长的背后，是稳定币政策的逐步出台和市场规模的不断扩大。比特币作为市值最大的加密货币，市占率达到60%，而其他几百种虚拟货币的市占率仅占12.3%。这一数据揭示了加密货币市场的集中度相对较高，未来随着各国锚定法币的虚拟货币不断流入市场，山寨币的流动性将进一步受到挤压。

在产业链上游，基础设施和底层技术是加密货币诞生和运行的基石。嘉楠科技、Hut 8、泰雷兹等公司在硬件制造和区块链技术研发方面扮演着重要角色。嘉楠科技作为全球领先的比特币矿机设计及制造商，累计生产数十亿颗ASIC芯片，产品迭代达18代，服务于全球多个地区的区块链数据中心。然而，嘉楠科技的业绩受比特币市场波动的影响较大，2023年因比特币价格下跌导致公司亏损4.1亿美元。

产业链中游，发行与交易是加密货币流通的核心。Marathon Digital、Riot Platforms等公司通过挖矿获得比特币，而Coinbase、Robinhood等则作为中心化交易所，为用户提供加密货币交易服务。Marathon Digital Holdings作为全球比特币挖矿巨头，通过并购和设备升级，哈希率稳居行业前列。公司持有的比特币数量同比增长了175%，达到47531枚，价值约49亿美元，上市公司BTC持有量排名第二。

产业链下游，加密货币的应用场景不断拓展，包括支付、投资、金融服务等。Strategy、Capital B、Metaplanet等公司通过持有大量比特币，推动比特币网络的发展。Strategy作为全球持有比特币最多的公司，截至2025年7月22日，持有607,770枚BTC，占比特币总流通量约3%。然而，这种激进的比特币投资策略也放大了公司的业绩波动，2024年亏损11.7亿美元，主要源于比特币减值。

报告还指出，宏观经济下行风险、行业竞争加剧、技术开发与应用进度不及预期、需求不及预期以及政策不及预期等因素，都是稳定币及加密货币市场面临的主要风险。这些风险提示为我们敲响了警钟，提醒我们在投资加密货币时必须保持谨慎，密切关注市场动态和政策变化。

综上所述，稳定币及其产业链的发展正处于一个关键时期。随着技术的进步和政策的逐步完善，稳定币有望在全球金融体系中扮演更加重要的角色。然而，市场的高波动性和不确定性也要求我们保持警惕，做好风险管理。这篇文章的灵感来自于华西证券研究所发布的《稳定币：加密产业价值地图》报告，除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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