【华泰证券】消费洞察系列-银发经济的黄金时代

华泰证券近日发布了《消费洞察系列：“银发经济”的黄金时代》报告，该报告深入分析了中国银发经济的现状、未来趋势以及市场规模，指出随着人口结构变化和消费需求觉醒，我国银发经济正迎来发展的黄金时代。报告从人口结构出发，全面描绘了银发经济的需求觉醒、技术革命渗透、政策红利释放等核心变量，并从供需两端分析了未来成长动能。此外，报告还通过“人、货、场”三个维度深入洞察银发群体的需求画像和产业创新趋势，对日本市场进行了复盘，梳理出银发经济细分消费领域的投资机遇与挑战，提供了宝贵的市场洞察和投资参考。

“银发经济”的黄金时代已经到来。随着我国60岁以上人口接近3亿，银发经济市场规模已超7万亿元，预计到2028年将达到12.3万亿元。这一庞大的市场背后，是老年人群需求的觉醒、技术革命的渗透以及政策红利的释放。银发经济的发展，不仅是对人口红利的二次开发，更是对传统消费市场的格局演变与重塑。

在需求端，新银发群体（50-59岁）受教育程度更高、消费力强，他们的需求正从“老有所依”转向品质升级、悦己消费等迭代。供给端则持续推进适老化产品革新，养老产业投融资金额从2019年的3.5亿上涨至2023年的64亿。政策端，多项支持银发经济高质量发展的方案陆续出台，未来10年银发群体将成为拉动国内消费增长的生力军。

银发消费市场正不断扩容和升级，日常消费、医养看护、养生保健、精神情感构成四大主力板块。其中，日常消费比重最高，精神消费占比快速提升。银发群体的消费特征也呈现出新变化：自主决策权较高，更看重熟悉品牌和产品质量，女性和高学历群体是主力，乡镇市场加速活跃，体验型消费趋势明显。

从全球视角看，日本作为老龄化社会的先行者，其银发市场的发展为中国提供了宝贵的经验。日本银发市场在康养保健、旅游文娱、时尚美护、陪伴经济、看护养老等细分领域都有突出表现。中国市场大有可为，品牌、产品、场景具备优势的公司有望受益银发经济快速成长。

在银发经济的推动下，养老服务和用品市场如日方升。据预测，到2025年老年用品产业总体规模将超过5万亿元。养老服务方面，我国“9073”养老体系下，居家养老、社区养老和机构养老三个方向均存在巨大的市场空间。特别是居家及社区养老服务市场，预计到2026年市场规模占比将达到26%，呈现快速增长态势。

银发旅游市场规模修复良好，呈现积极增长态势。据测算，2028年银发旅游市场规模将达到约2.7万亿人民币，2024-2028年复合增长率为13.6%。银发群体“有闲有钱”，消费基础扎实，更愿意并更有能力为品质旅游付费。

宠物消费领域，银发族正成为宠物消费市场的重要推动力。越来越多老年人选择宠物作为情感陪伴，以排遣孤独感，并丰富退休生活。预计银发宠物消费领域有望迎来更广阔的发展空间。

美妆医美领域，银发族爱美意识觉醒，中老年群体亦有美丽刚需。抗衰化妆品市场规模超2600亿元，政策助推下有望加速发展。保健品市场规模近4000亿元，渗透率及人均消费金额提升潜力大。

智能家电品类需求上升，回归舒适与健康。人口结构调整，或带来家电需求新看点。“AI+”/护理机器人等技术进步有望推动更多相关产品进入国内市场。

银发经济发展，不仅是对人口红利的二次开发，更是对传统消费市场的格局演变与重塑。在银发经济的推动下，养老服务和用品市场、银发旅游市场、宠物消费市场、美妆医美市场以及智能家电市场均展现出巨大的发展潜力和市场机遇。

这篇文章的灵感来自于华泰证券发布的《消费洞察系列：“银发经济”的黄金时代》报告；除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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