【浙商证券】出海链深度报告-出海链-似曾相识燕归来-2025年出海链投资框架

浙商证券近日发布了《出海链深度报告：出海链-似曾相识燕归来-2025年出海链投资框架》报告，这份报告主要分析了2025年出海链投资的框架，强调了重视优质对美、自有品牌占比高、消费品属性强的公司，并预测核心出海企业有望迎来成长爆发。报告中详细复盘了2020年出海链牛市，展望了2025年的供需情况，并对比分析了两轮出海环境的异同，提供了丰富的数据和深入的分析，对于理解当前出海链的投资环境和把握未来趋势具有重要价值。

在全球化的大背景下，出海链投资框架显得尤为重要。2025年的出海链投资框架强调了对美链的重要性、自有品牌的比例以及消费品属性的强度。这一框架背后的核心逻辑是，在贸易壁垒和非关税壁垒的挑战下，优质企业能够通过海外产能、美国渠道、自有品牌和本土化运营能力来获得竞争优势，从而享受超额利润。

报告中提到的对美链公司在2025年上半年的利润增速表现亮眼。例如，涛涛车业、匠心家居、泉峰控股等公司均展现出强劲的增长势头。这些公司的成功，很大程度上得益于它们在美国市场的深入布局和对本土市场的理解。特别是在消费品领域，价格弹性大，供给收缩时价格提升幅度更大，直接面向终端的消费品公司有望赚取通胀溢价。

2020年的出海链牛市复盘显示，出海链企业业绩增速超预期，如春风动力、巨星科技等公司的归母净利润同比增速分别达到102%、51%，年内超额收益分别为287%、162%（相对沪深300）。这一现象的背后，是疫情导致全球供应链断裂，中国供应能力优势凸显，中国出海企业全面受益。同时，美联储降息周期和中美贸易摩擦缓和也为出海企业提供了良好的外部环境。

展望2025年，出海链的供需展望显示出供给侧的贸易壁垒下的供给侧出清，以及需求侧的美联储降息周期将至、“大而美法案”落地。这些因素预示着核心出海企业有望迎来成长爆发。特别是“大而美法案”的落地，其内容包括永久延续特朗普在2017年实施的企业减税措施，将企业税率从35%降至21%，以及个人所得税减免、遗产税和赠予税调整等，有望提振企业投资、刺激中高端消费。

在两轮出海环境的比较分析中，我们发现驱动因素和企业姿态存在显著差异。2020年牛市主要由需求端逻辑主导，而2025年供给端逻辑更强，关税等贸易壁垒下大量企业出清，供给端洗牌，拥有海外产能布局的企业获得竞争优势。企业姿态方面，自2018年贸易战以来，中国出海企业已经历一轮洗牌，龙头公司海外产能、美国本土化运营能力显著提升。

投资建议方面，报告推荐了涛涛车业、巨星科技、春风动力等公司，并建议关注匠心家居、安克创新等。这些公司在海外市场的布局和本土化运营能力上表现出色，有望在未来的出海链投资中获得更高的回报。

风险提示方面，报告指出海外需求不及预期、贸易摩擦超预期、国际局势变化以及竞争格局变化等因素可能对出海企业造成影响。这些风险需要投资者密切关注，并在投资决策中予以考虑。

综上所述，出海链投资框架强调了在复杂多变的国际环境中，优质企业如何通过自身的优势来获得竞争优势。随着全球经济的复苏和贸易环境的变化，出海企业面临着新的机遇和挑战。投资者需要深入理解这些变化，并据此做出明智的投资决策。

这篇文章的灵感来自于【浙商证券】出海链深度报告，它为我们提供了一个关于出海链投资框架的全面视角。除了这份报告，还有一些同类型的报告也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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