【东吴证券】医药行业2025H1总结报告-CXO、创新药、科研服务收入增长较快

东吴证券近日发布了《医药行业2025H1总结报告：CXO、创新药、科研服务收入增长较快》。这份报告深入分析了2025年上半年医药行业的整体表现，特别指出CXO、创新药和科研服务三个细分领域的收入增长表现突出。报告通过对405家医药上市公司的财务数据进行综合分析，揭示了医药行业的收入、利润增长情况以及各细分领域的发展趋势，为投资者提供了宝贵的市场洞察。报告中还涵盖了对创新药企业、中药、制药、科研服务等多个子行业的详细讨论，并对各领域的重点公司进行了推荐，是一份内容丰富、数据详实的行业研究报告。

医药行业在2025年上半年经历了一系列变化，其中CXO、创新药和科研服务领域表现最为突出。这些领域的收入增长迅速，显示出医药行业的活力和发展潜力。特别是创新药领域，已经成为医药板块的重要主线，其收入和归母净利润的增速分别为6.9%和56.1%，显示出强劲的发展势头。

中药行业在2025年上半年面临了一些挑战，收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-3.88%、+1.97%和-7.63%，显示出业绩承压。这主要是由于客观经济环境的变化、零售终端市场的压力以及疾病发病率的变化等因素叠加影响。尽管如此，中药行业依然有一些亮点，例如佐力药业、东阿阿胶等公司的表现值得关注。

制药行业在2024年和2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为9.8%、189.0%、2125.9%和0.5%、-11.4%、-15.3%。这表明，尽管面临挑战，制药行业仍具有一定的增长潜力。特别是一些创新药企业，如百利天恒、迈威生物和百济神州等，值得市场关注。

科研服务行业在2025年上半年也显示出了改善迹象，收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为5.20%、1.76%和3.54%。特别是在2025年第二季度，部分企业感受到了早研需求的恢复和市场竞争的缓和，业绩表现亮眼。科研服务市场的扩容和国产替代趋势，为行业提供了高速成长的逻辑。

医疗服务行业在2025年上半年面临了一些压力，收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为1.83%、-0.76%和-4.87%。特别是在2025年第二季度，收入和利润的增速下滑更为明显，这主要是由于医保控费政策和经济消费疲软等原因。尽管如此，随着社会老龄化和医疗保健意识的提升，医疗服务需求的增长趋势未变，优质医院资产依然保持稳定增长。

医疗器械行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-4.4%、-20.4%和-22.3%，显示出一定的压力。特别是在2025年第二季度，收入和利润的增速下滑更为明显。这可能是由于集采政策的影响，以及出海道路的坚定导致的。

生物制品行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-34.6%、-53.0%和-54.9%，显示出明显的业绩承压。特别是在疫苗板块，受新冠业务影响进入尾声，业绩触底。然而，随着常规疫苗基本盘和创新疫苗剂型的推出，疫苗行业有望维持业绩的持续增长。

CXO行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为14.16%、64.03%和24.82%，显示出明显的增长提速。随着美元降息预期的增强、国内创新药投资热情的高涨，以及科创板和港交所生物医药IPO数量的增加，生物医药投融资景气度回升，CXO板块发展趋势向好。

原料药行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-3.83%、8.67%和4.95%，显示出一定的盈利能力提升。特别是在GLP-1多肽原料药领域，高景气度为行业带来了新的增长点。

药店行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-0.1%、5.8%和3.4%，显示出行业出清期的特征。特别是在2025年第二季度，收入和利润的增速有所改善，这可能是由于行业聚焦降本增效的结果。

医药流通行业在2025年上半年的收入、归母净利润和扣非归母净利润的增速分别为-0.03%、8.41%和-22.01%，显示出行业集中度的提升和新业务的贡献增量。

这篇文章的灵感来源于东吴证券发布的《医药行业2025H1总结报告：CXO、创新药、科研服务收入增长较快》。除了这份报告，还有许多同类型的报告也非常有价值，推荐阅读。这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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