【国海证券】钨行业深度研究-重塑钨权-供需趋紧叠加战略属性强化_资源价值重估正当时

国海证券近日发布了《钨行业深度研究-重塑钨权-供需趋紧叠加战略属性强化 资源价值重估正当时》的行业研究报告。该报告深入分析了全球钨矿供给状况，讨论了中美政策对钨产业的影响，并探讨了钨资源价值重估的问题。报告指出，监管强化和资源品位下降限制了产能释放，全球增量项目有限，供应紧张逻辑明显强化，同时下游应用多点开花，打开了增长空间。此外，出口管制及美国关税政策催化了行业变局，钨的战略属性不断强化。报告中提供了对钨行业未来发展趋势的深刻见解和投资策略，是一份对投资者和行业分析师极具参考价值的研究资料。

钨行业，这个听起来有点陌生的名字，其实和我们的生活息息相关。它不仅是工业的重要牙齿，还在我们的手机、电脑、汽车等日常用品中发挥着重要作用。最近，一份名为《重塑钨权：供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时——钨行业深度研究》的报告引起了我的注意，它详细分析了钨行业的全球供给、需求情况以及价格走势，让我们对这个行业有了更深入的了解。

首先，报告指出全球钨矿供应高度集中，中国占比超过八成。这意味着，中国在全球钨矿供应中占据了主导地位。但是，由于长期的高强度开采，国内钨矿资源的品位正在下降，这限制了产能释放。国内的柿竹园技改、博白项目建设预计将释放2000/3200吨增量；海外巴库塔钨矿、桑东钨矿有望在2025年内贡献增量。整体来看，国内近两年增量供应暂未明显放量，海外矿山建设进展较慢，增量供应水平或低于预期。这些因素导致钨矿供应紧张，价格自然也就水涨船高。

在需求方面，钨的应用非常广泛，包括硬质合金、钨材、钨化工等。2024年，中国钨消费量达到5.53万金属吨，同比增长3.9%。其中，硬质合金、钨材、钨化工三大应用领域持续保持高景气度。特别是随着制造业升级、采矿与机械设备制造行业的高景气度、硅片“薄片化”趋势以及集成电路产业的稳步发展，钨需求正步入长期增长通道。

报告还提到了一个重要的项目——雅鲁藏布江下游水电工程。这个项目预计总投资达1.2万亿元，建设5座梯级电站。考虑到该项目庞大的建设规模与较高的技术难度，预计将大幅拉动对工装设备、工器具及工矿刀具等领域的钨材料需求。我们认为钨产业将充分受益于雅下项目的落地实施，钨需求有望迈上新台阶。

在政策方面，中国对钨及钨制品实施出口管制，美国关税推动钨供应链重构，钨金属战略属性强化。这些政策的实施，不仅限制了钨资源的自由流出，而且鼓励高附加值产品的出口。这些政策的实施，进一步强化了钨的战略属性。

在价格方面，报告指出，由于供需趋紧、战略属性强化，钨价有望继续上涨。2025年4月，自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标5.8万吨，较2024/2023年第一批分别减少4000/5000吨，表明钨开采活动监管的明显强化。品位方面，中国钨原矿品位从2004年的0.42%下降至2020年的0.28%，长期的高强度开采造成国内钨矿资源大量消耗，品位下降进一步限制产能释放。

综合来看，钨行业正面临供需趋紧的局面，同时，钨的战略属性也在不断强化。这些因素共同推动了钨价的上涨。对于投资者来说，这是一个值得关注的行业。特别是中钨高新、厦门钨业、章源钨业等公司，它们在钨行业中占据重要地位，有望从钨价上涨中获益。

这篇文章的灵感来自于国海证券发布的《重塑钨权：供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时——钨行业深度研究》报告。除了这份报告，还有一些同类型的报告，也非常有价值，推荐阅读，这些报告我们都收录在同名星球，可以自行获取。

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