【Dealroom.co】从储蓄到主权-欧洲的创新与长期经济增长

Dealroom.co近日发布了一份名为《从储蓄到主权：欧洲创新与长期经济增长》的行业研究报告。这份报告深入探讨了欧洲科技行业的成熟度、对外资本依赖问题、以及如何通过增加养老金基金在风险投资中的配置来促进欧洲的创新和经济增长。报告指出，尽管欧洲科技行业已经成熟，但对外资本的依赖限制了其对本土经济的复合效应，而养老金基金在风险投资中的低参与度不仅错失了机会，还构成了战略弱点。报告强调，如果养老金基金能将2%的资产配置给风险投资，将极大地改变欧洲的创新融资格局。这份报告提供了对欧洲科技生态系统资本需求的深刻见解，以及如何利用现有基础设施来促进长期增长的策略建议，其中包含了丰富的数据和分析，对于理解欧洲科技行业的发展趋势和政策制定具有重要价值。

欧洲科技创新与经济自主权

欧洲科技行业近年来取得了显著进步，已经成为全球最吸引投资的地方之一。数据显示，自1990年以来，欧洲风险投资支持的公司创造了3.5万亿美元的价值，涌现出Adyen、Revolut、Spotify等一批行业领导者。这些成就标志着欧洲科技的成熟，也预示着欧洲在全球新企业价值中的份额逐年增长。

然而，欧洲科技产业的发展也面临着挑战。一个突出问题是，欧洲创业公司在发展和扩张阶段过于依赖海外资本。尽管欧洲有意向改变这一状况，但过去十年来，这一现象并未得到改善。数据显示，欧洲公司的风险投资来源中，海外资本占据了相当大的比例，特别是在C轮、D轮、E轮及IPO前融资中，欧洲资本的缺口约为每年300亿美元。

这种资本外流现象不仅减缓了欧洲经济的复合增长效应，还对欧洲的技术主权构成了威胁。欧洲的养老基金几乎不投资于风险资本，这不仅是一个错失的机会，更是一个战略性弱点。如果欧洲的养老基金能够将2%的资产配置给风险投资，将极大地改变欧洲的创新融资格局。

值得关注的是，欧洲的养老基金在资本配置中扮演着重要角色。数据显示，欧洲家庭的金融资产总额为50万亿美元，其中15万亿美元由养老基金管理。然而，自2010年以来，欧洲养老基金对风险投资的投入仅为50亿美元，仅占其资产的0.04%。与此同时，美国养老基金也在支撑其风险投资行业，但配置比例仅为1-3%。

北欧和贝尼卢克斯国家在养老基金参与风险投资方面处于领先地位。丹麦、荷兰和瑞典为长期投资提供了范例，这些国家的长期金融资产较高，未融资的负债较低。这为资本形成提供了进一步的3万亿美元机会，并继续从DB系统转向DC系统。

为了刺激欧洲养老基金参与风险投资，欧洲各国已经启动了一系列倡议。例如，丹麦的Dansk Vækstkapital、芬兰的Tesi倡议、德国的WIN基金等，这些倡议旨在将养老基金和保险公司的资金引入风险投资。这些努力已经开始取得成效，欧洲养老基金对欧洲风险投资的承诺在2024年已增至858亿欧元，直接投资于欧洲风险投资。

创新的大浪潮往往需要50年甚至更长时间才能完全展开，它们会产生巨大的复合效应。从个人计算机、互联网、移动互联网、云计算到人工智能，每一波技术创新都催生了一批市值巨大的公司。这些公司的市值远远超过了其他行业，显示了技术创新的巨大力量。

技术创新不仅催生了巨大的公司，也导致了收入能力的分化。数据显示，科技行业的盈利能力持续高于非科技行业。这种分化在全球范围内都在发生，而且越来越集中在特定的地区。例如，硅谷的生产力是曼哈顿的1.8倍，旧金山湾区在美国也是一个异常现象。技术中心正在推动经济增长，技术创新是提高生产力和战略自主权的关键。

总之，欧洲科技行业已经成熟，拥有一批收入超过1亿美元的扩张期公司。然而，欧洲对海外资本的依赖导致了价值外流，减缓了欧洲经济的增长。欧洲养老基金在风险投资中的参与度几乎为零，这是一个战略性弱点。然而，这种势头正在增强，关键在于它能否快速改变。欧洲养老基金是关键，如果将2%的资产配置给风险投资，将彻底改变欧洲的科技行业。这篇文章的灵感来自于《从储蓄到主权：欧洲的创新与长期经济增长》这份报告，它为我们提供了一个全面的视角来审视欧洲科技行业的现状和未来。除了这份报告，还有许多其他有价值的同类型报告，我们都收录在同名星球，供大家自行获取。

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